中财期货-黑色建材商品周报-190916

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　　观点逻辑
　　钢材方面，钢厂产量环比下降3.18万吨，供给压力继续得到缓解。上周因临近假期，终端补库需求释放，同时随着期螺上涨带动市场投机情绪，市场成交明显放量。钢厂出价大幅上涨，成本支撑力度增强，同时供需基本面数据好转，带动市场心态回暖。库存方面，螺纹厂库、社库继续大幅去库，进程明显加快超乎市场预期，9月前两周的螺纹表观消费已经临近4、5月平均值水平，超高的去库能否能否持续仍有待观察。上半年因废钢需求较好，当前废钢库存已处于低位，伴随着供应偏紧使得废钢价格居高不下，进一步打压了电炉利润。螺纹现货自8月底以来仅反弹120元/吨，整体反弹幅度尚不足以支撑电炉全面复产，螺纹供给增加将进一步延缓。当前正处于金九银十需求旺季，短期仍具反弹空间，中期可逐步布置空单。
　　铁矿方面，近期钢材市场转好，钢厂资金得到好转，对铁矿价格接受度渐高，但钢厂补库计划推迟，成交量较前期减少。上周港口成交氛围较浓，周末较为清淡，钢厂以刚性需求补库为主。巴西澳洲发运总量大幅下降，均处于近两个月以来的低点。其中，必和必拓、力拓和淡水河谷均是因新增泊位检修发运量有所回落；FMG是出现季节性的高位回落。到港量也出现大幅下降，在高疏港量的情况下，港口库存继续下降。现阶段唐山地区环保政策的执行并未达到预期，钢厂阶段性补库，铁矿石需求量近期迎来放量，贸易商低价出货意愿不强，铁矿石价格仍有反弹空间。但市场对九月下旬限产偏悲观，且中秋节前钢厂补库力度尚可，节后现货市场不排除小幅回调可能。
　　操作建议
　　铁矿01合约谨慎看涨，回调逢低建多；
　　螺纹01合约短期或仍具反弹空间，关注上方3600元/吨。
　　风险提示
　　1、环保限产；2、冬季采暖限产政策变化；3、四大矿商发货不及预期；4、宏观数据进一步下行；