中财期货-农产品商品周报-190916

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　　短期糖价维持震荡
　　观点逻辑
　　受印度和泰国产量下降的影响，国际糖业组织ISO预计19/20年度全球食糖供应缺口将达到476万吨。虽然全球食糖减产预期较强，但由于期末库存较高，印度大量增加出口对糖价的影响更为重要，本周印度批准19/20年度为糖厂提供每吨10448卢比，上限600万吨的出口补贴，长期利空糖价。
　　国内方面，目前国内食糖供需偏紧，产销数据较好，8月底全国累计销售食糖960.26万吨，同比增加95.62万吨。但终端消费没有太大变化，食糖销售增速将继续放缓，预计18/19年度累计销售1035万吨，同比增加50万吨。进口利润偏高，进口量开始增加，预计后期进口利润将逐渐被修复。2019年7月我国进口食糖44万吨，同比增加19万吨，环比增加30万吨。18/19年度我国累计进口食糖235万吨，同比增加26万吨。18/19榨季进口量预计约为300万吨，同比增加近60万吨。因此糖价大幅上行仍缺乏持续的推动。
　　主要矛盾点
　　利多：国内销售数据好于预期，台风对新植甘蔗影响。
　　利空：国内食糖销量增速下滑，后期进口糖预计增加，国储糖出库。
　　操作建议
　　逢高做空SR2001,入场5550-5650，止损5800。
　　风险提示
　　1、泰国、印度干旱影响较大。2、天气情况影响甘蔗生长。3、台风对甘蔗的影响。