兴业证券-海外数据详解：日本外需萎缩内需支撑，英国经济现全面衰退-190923

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　　美国就业市场继续回暖，首次申请失业金人数继续下降。9月14日公布的最新首次申请失业金人数为20.8万，明显低于预期值21.3万，略高于上期值20.6万。持续领取失业金人数也略有下降，最新数据为166.1万，略低于预期值167.2万和上期值167.4万。数据表明，美国就业市场持续回暖。
　　制造业短期回暖，房地产投资显著增加。8月制造业（SIC）产值增长率0.5%，显著高于上期值-0.4%和预期值0.2%，短期回暖。但是无法根据现有数据判断其处于趋势性上行，有待进一步观察，中美贸易摩擦的负面作用仍在。当周产能利用率为77.9%，略高于上期值77.5%和预期值77.6%，数据同样显示制造业回暖。房地产行业，新宅开工环比增长12.3%，显著高于上期值-1.5%和预期值5%，建设许可、旧宅销售均呈现环比显著上升。另据商务部数据显示，美国住房建设已经恢复到2007年以来的最高水平。美国房地产的回暖得益于过低的抵押利率以及严重不足的存量房供应。
　　美联储年内再降息，应对贸易政策不确定性。美联储备18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平，这是美联储今年以来第二次降息。虽然美国经济活动持续温和增长、家庭支出增长强劲、就业市场稳健增长，但是考虑到当前中美贸易摩擦的不确定性带来的风险、全球经济增长放缓以及低通胀压力等因素，美联储试图通过降息来支持美国经济增长。
　　欧元区8月汽车产业萎靡。数据显示，欧元区8月份新车注册为-8.4%，上期值为1.4%。汽车需求的下降，也进一步拖累投资。ZEW经济情绪调查指数9月份为-22.4，虽然好于上期的-43.6，但是仍然反映市场对未来经济前景的悲观预期。
　　德国经济进一步释放衰退信号。德国9月ZEW经济现况指数-19.9，显著弱于上期的-13.5以及市场预期的-15。8月PPI为0.3%，同样弱于上期1.1%及市场预期的0.6%。呈现出明显的衰退信号，延续上周的衰退走势。意大利工业
　　现衰退信号。意大利的工业销售、工业订单无论是同比还是环比均为负，释放出衰退信号。主要是因为受到全球经济增速下降拖累，预计随着全球经济进一步放缓，意大利工业也会进一步衰退。
　　退欧不确定加剧，英国经济全面显现萎缩信号。英国脱欧一波三折，脱欧的不确定性全面影响英国经济运行，8月CPI为1.7%，低于上期的2.1%以及市场预期的1.9%，呈现经济收缩特征。核心CPI为1.5%，低于上期1.9%及市场预期。PPI投资及产出均弱于市场预期。英格兰银行近期维持0.75%的利率不限，该利率仍旧处于历史低点，货币政策回归正常化仍取决于脱欧的结果。数据表明，英国无协议脱欧的不确定性给英国经济带来悲观预期，也给英国经济带来衰退可能。
　　日本进出口双双下滑，内需苦苦支撑。日本8月出口增速-8.2%，在上期-1.6%基础上进一步恶化，但是却好于预期的-10%。进口增速为-12%，低于预期的-10.7%。但是日本的CPI为0.6%，与上期持平，好于预期。数据表明，日本虽然面临的海外压力不断升高，但目前为止内需仍然强韧。
　　风险提示：贸易摩擦与英国脱欧不确定性风险使全球制造业陷入低迷