新三板智库-永成医美-839816-寻找新三板精选层标的专题报告（十五）：名医效应带动高毛利增长-190927

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　　报告摘要：
　　永成医美成立于2002年，是一家以高端医疗美容为主营业务的公司，目前，公司的主营业务是为消费者提供的高端医疗美容服务，包括美容外科、美容皮肤科、其他医疗美容项目等，主要包括眼部整形、鼻部整形、颏部整形、面部轮廓整形、胸部整形、皮肤美容等具体项目。2018年全年年营收达1.57亿元，美容皮肤科业务增长快速。目前，永成医美在北京和银川两地共有6家医美机构和1家生活美容机构。
　　颜值经济崛起，医美行业迎来东风。2008年后我国医美行业进入加速发展的阶段，相关公司拥抱资本化浪潮、行业并购整合频繁、跨国合作加深。受益于精致生活理念渗透、居民美丽需求日渐凸显，医美客群基础广谱化，2017年我国医美市场规模1760亿元，成为继美国和巴西之后的世界第三大医美市场；据ISAPS预测2020年我国医美市场预计达3150亿元，2018~2020年复合增速29%，其中非手术类占主导，2017年数量占比71%、未来继续提升至2019年的74%
　　财务良好，战略独到，永成医美蓄势待发。2016年底北京田永成魅力医院升级改造完成，业务量逐渐恢复。同时永成医美充分发挥其名医效应，打造国内医美顶级医师团队，逐步提高美容皮肤科业务占比从而提高毛利率，并展开多层次的营销策略，效果显著。2016年-2018年EPS保持在0.36以上，ROE维持在16%以上，远高于三板同业平均水平
　　风险提示：医美服务不够标准化、规范化，政策收紧对行业造成影响，医美需求扩张较慢