中财期货-黑色建材商品周报-191014

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　　观点逻辑
　　钢材方面，螺纹产量大幅回升至343万吨，较10月4日上涨29万吨，其中以长流程上涨为主，短流程产量微增。总库存减少20.5万吨，厂库、社库均下降，社库降幅连续4周大于厂库，需求释放不及节前表现，市场主动去库心态较浓。当前仍处于需求旺季，因而需求较好符合旺季预期，但需求是阶段性的，即使价格受支撑上涨空间也相对有限，后期现货也必将面临淡季压力。唐山于9日印发通知，10月10日-10月31日期间，A、B类钢厂不限产，C类的烧结烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%（含）以上，10月份较9月份新增影响铁水产量理论最大值174万吨，与之前相比影响不算大，随着高炉利润回升后限产影响会被逐步弱化。
　　铁矿方面，四大矿商发运至中国的量大幅下滑，幅度达到10%，发运下降主要来自澳洲，巴西随着东南部港口检修结束整体发运量有所增加。澳洲方面，除了力拓发运量有所下降以外，BHP与FMG均有所增加，力拓主要在于新增检修较多，BHP因9月末矿山检修结束，发运量有所回升。节间因北方钢厂停限产和唐山两港禁止疏港，2日后陆续恢复使得近期疏港量大幅回升，但因当期集中到港量较多使得港口库存较国庆前显著增加。日耗方面总体日耗增幅明显，邯邢、山东、山西基本恢复至限产前水平，唐山由于限产仍在进行中，仍有部分钢厂烧结限产，钢厂库存略有下降。10月唐山新增限产影响有限，河北钢厂仍有补库缺口，对现货价格形成一定支撑，但价格上涨仍具一定压力。
　　操作建议
　　铁矿短期震荡，01合约运行区间630-670元/吨；螺纹短期略偏弱，01合约运行区间3350-3500元/吨。
　　风险提示
　　1、旺季需求不佳；2、冬季采暖限产政策变化；3、四大矿商发货不及预期；4、宏观数据进一步下行；