中州期货-外盘进入关键期，等待节后机会-210926

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◆国际方面，南巴西减产评估进入关键期，存在利多预期；南巴西下榨季估产分歧大，后期降雨决定甘蔗产量恢复程度，短期降雨由少增多，但预测四季度仍存降雨不足风险。

印度低价糖出口平价抬升至19.5美分/磅附近，出口重启需国际糖价上涨刺激。

CFTC持仓则大幅缩减，商业多空持仓季节性双降，关注10月起持仓变动指引。

国际糖基本面存底部支撑，关注驱动情况。

◆国内方面，现货销售无起色，高结转预期令市场承压。

与此同时，阶段性进口糖维持高位，叠加增发许可，市场情绪悲观。

不过，部分加工厂已被限电，后续限电及加工厂开工情况影响阶段性供应。

此外，配额外进口负利润扩大，外盘10月合约摘牌后，负利润更高，进口将进入萎缩期。

弱现实强预期下，现货、外盘突破情况决定趋势性行情。

策略：短期震荡筑底，观望或少量买入，中期维持偏多思路；1/5价差仍存走阔空间。