莫尼塔-中央经济工作会议点评：在转型中求稳定-211210

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中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，对中央经济工作会议的认识必须要基于我国当前的经济现实，长期经济处于转型阶段，短期经济下行压力增大。

面对长期转型与短期稳定双重目标，政策需要寻求平衡之道，政策长期目标与短期目标防止冲突、互相协调，实现经济质的稳步提升和量的合理增长。

明年对经济长期增长质量和短期经济增长速度均有要求。

本次会议对经济形势的判断基于“质”与“量”两个层面。

在质的层面，从科技、改革、开放、民生、生态等多层面肯定了经济增长质量转型的成绩；从量的角度，今年我国经济增速仍领先于全球，但经济下行压力上升，面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。

明年经济工作也将从“质”和“量”两个层面发力，在“质”的层面强调“改革”，在“量”的层面强调“稳定”。

稳增长是明年经济政策的重心。

本次会议新闻通稿中有25个“稳”字，体现了稳增长是明年经济政策的重心，明年两会可能仍会对经济增长速度提出要求，并且可能靠近潜在经济增速区间的上沿。

为了实现稳增长，宏观政策总体基调稳中偏松，逆周期调节重回视野，同时政策仍会有结构性色彩。

财政前置，基建或迎开门红。

我国财政连续两年体现出了明显的后置特征，本次会议着重强调了财政政策要“提升效能”，加快财政支出进度，尤其是要“适度超前开展基础设施投资”，基建投资可能重新迎来开门红。

在共同富裕的大框架下，财政政策的结构性特征体现在继续向民生进行倾斜。

货币政策基调偏松，对实体经济支持加大。

货币政策总体基调偏松较为确定，降准降息均可期。

对于货币政策的描述有两点值得注意。

一是货币政策和财政政策要协调联动，这可能意味着货币政策要根据财政收支对流动性的冲击进行精准的调节；二是货币政策要引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，明年货币政策的结构性工具会运用的更为频繁，我们认为对于宽信用的效果仍要保持一定的谨慎。

长期房住不炒主线未变，短期房地产政策见底。

本次会议继续强调了对于房地产调控的长期政策目标仍然是房住不炒，房地产调控政策围绕着房住不炒总目标进行波浪式前进，短期房地产政策可能已经见底，但市场的恢复仍需要时间。

本次会议再次提出了“推进保障性住房建设”，对于房地产行业也无需过于悲观，我们认为明年房地产市场投资低速增长，负增长的可能性不大。

双碳政策节奏将会更为合理。

对于双碳目标，本次会议肯定了长期必要性，但对今年的碳中和、能耗双控等过于激进带来的问题也进行了纠偏。

我国今年的能耗和碳排放情况是基于我国经济仍处于疫后恢复的特殊阶段，第二产业对我国经济贡献高于疫情前，客观上带来了能耗和碳排放的上升，导致政策约束与客观实现存在着矛盾，三季度限电限产政策突然大范围出台。

明年的双碳、能耗双控政策将会更为灵活，对于经济的扰动会进一步降低，工业生产趋于平稳。