莫尼塔-6月经济数据点评：消费反弹，稳增长生效-220715

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　　数据：我国2022年第二季度GDP实现小幅正增长。数据显示，上半年国内生产总值（GDP）562642亿元，同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。
　　一、制造业与基建投资同比回升。制造业和基建投资当月同比回升，房地产投资当月同比跌幅走扩。数据显示，1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。
　　（1）6月基建当月同比涨幅在资金和项目支撑下持续走阔。6月地方政府债发行工作提速显著，政府债净融资规模也明显放量上行，往后看三季度应该是全年基建的高点，稳增长继续发力。
　　（2）受到供应链修复以及出口韧性，6月制造业投资当月同比回升。数据显示，新兴行业中，化学原料制造业累计同比涨幅走扩至15.1%；装备制造业中，运输设备行业累计同比涨幅维持在14.4%。
　　（3）6月房地产投资当月同比与累计同比跌幅均走扩。从分项来看，商品房销售面积和销售额的同比跌幅均收窄，该表现和6月以来30城商品房成交面积同比降幅从5月的-48.3%大幅缩窄至-7.41%能够相互呼应，说明前期积压的需求带动商品房销售有所改。但是，施工、竣工和土地购置面积当月同比跌幅走阔，一方面存在基数效应，另一方面也说明企业拿地意愿不高。
　　二、工业生产显著修复。1-6月工业增加值累计同比3.4%，前值为3.3%；从同比来看，6月工业增加值同比为3.9%，高于前值的0.7%。采矿业、制造业和公用事业当月同比涨幅均扩大。从制造业内部结构来看，除轻工业外，其余行业表现均有所好转。
　　三、疫情减弱、财政补贴支撑消费反弹。6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比上涨3.1%，涨幅比上月扩大9.8个百分点。按照分项来看，家具、建筑装潢材料当月同比跌幅收窄，中西药、石油制品当月同比涨幅走扩。从结构上来看，1）汽车消费在政策补贴下所有改善较大。6月新冠疫情得到有效的抑制叠加政策推动，有效促进车市增长。2）商品零售景气修复程度较高。618促销热度推动线下物流回升，数据显示，本月商品零售同比3.9%，较上月回升8.9个百分点。3）餐饮收入当月同比跌幅收窄，本月服务业PMI回升超预期，疫情对服务业的制约明显较上月减弱，上海逐步开放餐饮和娱乐等场所，对餐饮收入形成较为显著的推动。4）地产链条细分类当月同比走势均有好转。5）升级型消费当月同比表现均向好。
　　风险提示：疫情发酵超预期、全球经济衰退超预期