中财期货-黑色建材商品周报-191028

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　　观点逻辑
　　钢材方面，由于空气质量原因，唐山、山东等地钢厂出现短期停产，钢厂产量整体出现小幅下降。螺纹产量微降至353.72万吨（-0.46万吨），其中长流程产量-0.17万吨，短流程+0.25万吨，目前钢厂处于陆续复产状态，在钢厂生产仍有一定利润的背景下，短期供给难有明显下降，或保持平稳。库存方面，螺纹总库存减少30.39万吨，下游贸易商对未来预期偏谨慎，接货意愿较差，继续积极去库，使得社库下降、厂库微涨，社库降幅连续6周大于厂库。螺纹表观消费虽处于相对高位，但较前期有所下滑。随着步入11月螺纹需求逐步弱，对于钢价将产生一定压力。
　　铁矿方面，四大矿商发运至中国的量回落显著，澳洲发往中国的量达到飓风影响后的次低水平。具体来看，必和必拓存在港口泊位检修，发运量有所减少；FMG因上期发运高位，本期有所回落；淡水河谷因Guaiba港口上周暂未发货，整体发货量出现小幅回落。前期由于河北两港禁集疏港且山东也因烧结大规模限产使得日均疏港量下滑，港口铁矿石库存整体有所回升。日耗方面，邯邢、山东由于重污染天气因素影响，烧结关停数量明显，唐山地区长期处于限产，仍有部分钢厂烧结限产，总体日耗下滑显著。虽然近期河北钢厂处于陆续复产状态，但多数钢厂对后期限产政策仍存谨慎预期，以小规模补库为主，钢厂库存持续走低。随着山东区域的复产，采购情绪或有回暖，短期价格仍有支撑。未来关注钢厂补库情况。
　　操作建议
　　铁矿短期震荡，01合约运行区间620-660元/吨；
　　螺纹短期震荡，01合约运行区间3250-3450元/吨。
　　风险提示
　　1、旺季需求不佳；2、限产政策变化；3、四大矿商发货不及预期；4、宏观数据进一步下行；