财通证券-晨会纪要-191030

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　　今日重点推荐
　　【物产中大】季报点评:物产中大(600704)-现金流明显改善，浙油中心加速推进
　　核心摘要：Q3经营现金流持续改善，全年有望转正。公司前三季度经营现金流净额-16.50亿，其中Q3为17.11亿，连续两个季度经营现金流为正（Q2为9.80亿）。具体来看，Q3现金流改善的主要原因是预收款项相比半年报时大幅增加42.42亿元，而应收和预付增长相对平稳，公司明显加快了回款和收款速度。我们认为公司全年经营现金流有望转正。
　　浙江国际油气交易中心加速推进。浙江国际油气交易中心由物产中大和舟山市政府牵头组建，是浙江省唯一专业从事石化产品交易服务的平台，也是舟山自贸区的核心内容。我们认为浙江国际油气交易中心将成为物产中大未来增长的重要引擎。在10月18日举行的第三届世界油商大会上，浙江国际油气交易中心与中国银行签订支持意向书，拟引进战略投资者，优化股权结构；与新加坡亚太交易所签订合作备忘录，拟依托各自优势开展全面合作。在引入战投、优化股权结构后，浙江国际油气交易中心建设将加速推进。
　　【三花智控】季报点评:三花智控(002050)-制冷需求平淡，汽零稳健增长
　　核心摘要：收入增长平稳，扣非利润上升。前三季度公司实现营收86.2亿元（yoy+4.3%），其中19Q3营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+4.3%、+4.9%、+17.9%。第三季度收入增长与上半年持平，期间空调销量增长为负（19H1同比-1%，19Q3同比-0.5%），19Q3扣非利润增长较快主因远期结售汇因人民币贬值产生单季近7000万元非经常性损失。
　　制冷需求平淡，汽零稳健增长。根据调研，前三季度家电零部件收入74.2亿元（yoy+3%，Q3同比+1.5%），其中狭义制冷单元增速优于整体（空调需求依然平淡，下半年基数转低），微通道业务利润率改善（Q3收入同比持平，但净利润同比+11%），亚威科未有正面变化（预计收入同比下滑，全年亏损3000万元左右）。前三季度汽车零部件收入12.0亿元（yoy+14%，Q3传统车恢复正增长抬高单季收入同比至+20%），其中新能源占汽零收入比重已达43%，2020年电动车大年有助汽零板块持续成长。展望全年，家电零部件龙头有望相对从容度过空调需求疲弱期，预计制冷收入个位数增长，新能源车量产有助汽零业务持续发力，2019年整体收入个位数增长。