中财期货-农产品商品周报-191104

《中财期货-农产品商品周报-191104（35页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-农产品商品周报-191104（35页）.pdf（35页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　观点逻辑
　　全球食糖进入去库存周期。美国农业部USDA国外农业服务部在最新的报告中表示，印度19/20榨季期末库存为1490万吨，同比下降近15%。其中包括了400万吨的缓冲库存。预计印度2019/20榨季糖产量同比下降12.38%，至2800-2900万吨。
　　国内方面，目前处于新糖大量上市前的时期，供应偏紧，陈糖价格较为坚挺。在11月初的全国糖会下调19/20榨季食糖产量46万吨至1030万吨，短期情绪偏多。后期供应趋于宽松，甜菜糖从9月中开始开榨，10月中旬前所有地区糖厂已经全部开榨，新疆开榨时间创历史最早记录，同比提前半个月。据Cofeed调查统计，19/20榨季北方甜菜加工企业收购量为1103万吨，同比增加4.55%。预计甜菜糖产量133.8万吨，同比增加10.58%。11月至1月是甜菜糖上市的高峰期，供应趋于宽松。目前进口利润仍较高，预计后期进口量仍将维持增长，四季度国储糖仍有投放的可能性，因此供应压力较大，糖价上行仍有压力。
　　主要矛盾点
　　利多：国内销售数据好于预期，19/20榨季全球食糖供应短缺预期加强。
　　利空：国内食糖销量增速下滑，进口量大增，国储糖出库预期。
　　操作建议
　　逢高做空SR2001,入场5550-5650，止损5800。
　　风险提示
　　1、印度食糖减产幅度大于预期。2、进口量不及预期。