兴业证券-海外数据详解：英国PMI恢复至枯荣线，日本经济增长前景悲观-191110

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　　就业形式略有好转。9月JOLTS职位空缺降至702.4万，预期降低706.3万，前值703.1万，略微不及预期，反映美国就业市场稍有好转。首次申请失业金人数上周六为21.1万，预期为21.5万，前值为21.9万；持续领取失业金人数为168.9万，预期为168.2万，前值为169.2万。
　　三季度非农生产力首次下滑，工厂订单持续走低。美国第三季度非农生产力初值降0.3%，近四年来首次下滑，预期升0.9%；第三季度非农单位劳动力成本初值升3.6%，预期升2.2%，前值升2.6%。说明非农生产力走弱部分受非农生产成本上升影响。美国9月工厂订单环比降0.6%，连续两个月处于负值区间，预期降0.5%，前值降0.1%。耐用品订单环比降低1.20%，与前值持平，预期降1.1%；耐用消费品（除运输类）降低0.40%，与前值持平，预期降0.30%。Markit服务业PMI 10月终值为50.6，预期值为51，前值51；Markit PMI 10月终值为50.9，前值51.2。
　　贸易逆差略有扩大超预期。美国9月贸易帐逆差525亿美元，预期逆差524亿美元，前值为逆差550亿美元。此外，11月7日，商务部表示，中美双方同意随协议进展分阶段取消加征关税。
　　欧元区经济发展前景悲观情绪减弱，生产增长超预期。欧元区11月Sentix投资者信心指数为-4.5，预期-13.8，前值-16.8，明显高于前三个月的数值，大幅度好于预期，说明投资者对欧元区经济前景的悲观情绪正在减弱。欧元区10月综合PMI终值为50.6，预期50.2，初值50.2；服务业PMI终值为52.2，预期51.8，初值51.8。欧元区9月零售销售环比增0.1%，预期增0.0%，前值从增0.3%修正为增0.6%；同比增3.1%，预期增2.4%，前值从增2.1%修正为增2.7%。PMI和零售均超预期，说明欧元区商业环境出现改善。欧元区9月PPI同比降1.2%，预期降1.2%，前值降0.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值降0.5%。企业生产成本进一步降低。
　　欧元区各国增长动能不足。德国10月综合PMI终值为48.9，预期48.6，初值48.6；服务业PMI终值为51.6，预期51.2，初值51.2，说明德国服务业继续走强。德国9月季调后制造业订单环比升1.3%，预期升0.1%，前值降0.4%；工作日调整后制造业订单同比降5.4%，预期降6.3%，前值降6.5%。德国制造业虽然继续萎靡不振，但好于预期。德国9月工作日调整后工业产出同比降4.3%，预期降4.4%，前值降3.9%。德国9月季调后出口环比升1.5%，预期升0.3%，前值降0.9%；进口环比升1.3%，预期0.0%，前值升0.1%。法国10月综合PMI终值为52.6，预期52.6，初值52.6；服务业PMI终值为52.9，预期52.9，初值52.9，均与上月持平。法国9月工业产值同比增0.1%，预期增0.3%，前值-1.3%；9月制造业产值同比增0.4%，预期增0.1%，前值-1.5%。均呈现略微增长但不及预期，说明法国经济增长动能依然较弱。
　　英国PMI恢复至枯荣线，日本经济增长前景堪忧。英国10月综合PMI为50.0，预期49.5，前值49.3；服务业PMI为50.0，预期49.7，前值49.5。英国PMI恢复至枯荣线，英国脱欧的延期一定程度上消除了短期不确定性。日本10月综合PMI为49.1，前值49.8；服务业PMI为49.7，前值50.3。日本经济增长环境继续恶化，前景堪忧。
　　风险提示：美国非农生产持续走弱；中美贸易谈判前景不明朗；欧元区经济前景不明朗，贸易摩擦的不确定性；英国大选带来脱欧不确定性。