光大证券-美国总统大选系列之一：美国2020，向左，还是向右？-191111

《光大证券-美国总统大选系列之一：美国2020，向左，还是向右？-191111（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-美国总统大选系列之一：美国2020，向左，还是向右？-191111（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2020年美国总统大选是资本市场最关注的事件之一，也将决定美国公共政策是继续向右，还是拐头向左。特朗普谋求连任，民主党必将全力阻击。美国总统如何选？民主党候选人有哪些主张？对贸易和中国是什么态度？对资本市场可能带来哪些影响？
　　美国总统大选分四个步骤：党内候选人辩论―党内初选―总统提名人辩论―大选投票。2019年6月-2020年2月，民主党将进行12场党内辩论。2020年2-7月，两党将进行初选以确定各自的总统提名人。2020年9-10月，总统提名人将进行三场电视辩论。2020年11月3日将迎来总统大选的投票日。
　　当前民主党内呼声最高的是拜登、沃伦、桑德斯。桑德斯最极端，沃伦属于中左路线，拜登相对温和。与四年前相比，民主党人的主张整体上更激进。这一方面反映了民主党的“政治正确”路线已缺乏吸引力。另一方面，美国贫富分化严重，中产阶级普遍感到不安与焦虑，迫使参选者提出更激进的主张。数据显现，美国前1%人群所占社会财富的比例从1980年的24%上升至39%，而最富有人群的平均税率却从1950年的70%下降至23%。
　　沃伦推崇经济爱国主义，支持由政府主导的全民医保，主张维护工人权益，对富人征税，拆分脸书、亚马逊等科技巨头公司。当前美国五大科技巨头（FAANG）占标普500总市值比例接近13%，如果受到持续的反垄断调查甚至被拆分，或对美股造成不小的冲击。沃伦还主张对大公司征税，废除特朗普减税法案，受到资本市场关注。
　　桑德斯宣扬民主社会主义，主张大幅提高对富人的税收。根据他提出的税收计划，前400名美国富豪的平均税率将从当前的23%大幅提升至97%。桑德斯支持全民医保，主张保护工人利益，强化工会的作用，反对自由贸易。
　　相比之下，拜登属于温和的建制派。他继承了奥巴马的政治遗产，主张捍卫美国在全球的领导地位，保护美国的核心价值观，维护工人权益，积极应对气候问题，在平价医疗法案的基础上继续推进医改。
　　民主党候选人普遍反对特朗普的关税政策，但也不认为应该立即取消对中国的关税。他们愿意与中国谈判，但也视中国为竞争对手。他们在工人权益、环保标准、知识产权等领域有较多诉求。如果民主党上台，经贸问题可能会有所缓和，但其他领域仍然存在挑战。
　　对资本市场而言，美国贫富分化加剧、政治路线两极分化增添风险。美国就业强劲、美联储降息支持经济周期继续扩张，但中期来看，贫富分化抑制总需求扩张，并非货币政策能够解决。在此基础上，2020年美国总统大选给公共政策走向带来较大的不确定性，或增添资产价格波动。