兴业证券-A港美股市场把脉数据周报：南向“价值寻洼”再提速-191117

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　　投资要点
　　1、A股市场综述（注：本文中“本周”指的是20191111-20191115）
　　股指下跌：本周，深证成指（跌2.50%）和上证综指（跌2.46%）领跌；其余指数中，上证50跌1.92%，创业板指跌2.13%，沪深300跌2.41%。行业上，家电（跌5.4%）、餐饮旅游（跌5.2%）和农林牧渔（跌5.1%）领跌。
　　投资者情绪低迷：A股日均换手率下降为0.84%，低于近五年以来的中位数1.18%；融资买入成交额占全部A股成交额比重从上周的9.4%下降到8.7%。IVIX本周五最新值为13.4%，与上周持平,处在今年二月以来的低位水平。
　　陆股通资金净流入:本周陆股通净流入金额约17.9亿元，截至本周五陆港通累计流入额为8828亿元。北上资金本周主要流入电子元器件、农林牧渔和餐饮旅游，流出医药、家电和食品饮料。
　　估值下降：当前沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸指数的市盈率（TTM）分别为11.7、51.2、25.1和12.0倍，处于2011年以来的47%、57%、19%、36%分位数水平。
　　2、港股市场综述
　　股指下跌：恒生指数跌4.8%，恒生国企指数跌4.2%。行业上，恒生地产建筑业（跌5.9%）、恒生能源业（跌5.9%）和恒生综合业（跌5.8%）领跌。
　　情绪较为谨慎：截至本周五，恒生波指为19.2，大幅高于上周五的15.1；本周主板卖空成交比为15.5%，高于上周的13.5%。USDCNH一年期风险逆转指数较上周五的2.60%上升为2.74%。AH溢价指数为129，高于上周，稍高于2017年以来的3/4分位数。
　　港股通资金净流入：本周港股通资金净流入85亿元，为9月以来的周净流入的峰值，自开通以来累计买入成交净额达9128亿元，创历史新高。从十大活跃成交股的数据来看，最近1周南下资金主要流入的个股为美团点评；行业上，主要流向银行和计算机行业，流出通信、房地产和农林牧渔行业。本周港股通/主板成交占比为7.2%，高于上周的6.7%，维持9月份以来的7%中枢水平记录。
　　盈利预期和估值下降：本周恒指2019财年一致预期EPS较上周下降0.16%；恒生指数和恒生国企指数当前静态估值水平（TTM市盈率）下降为10.3和8.2倍，二者均处于2002年以来的1/4位数附近。
　　3、美股市场综述
　　股指上涨：道指领涨1.17%，周五收市突破28000点；其余主要指数中，罗素大盘指数涨0.94%，标普500指数涨0.89%，纳斯达克指数涨0.77%，罗素小盘指数涨0.39%，中概股指数下跌2.63%；行业上，医疗保健（涨2.42%）、房地产（涨1.93%）和公用事业（涨1.53%）领涨，能源（跌1.28%）、金融（跌0.26%）领跌。
　　情绪整体偏乐观：VIX指数仍与上周持平，维持在12.1，高收益债利差（相比十年期美债收益）从上周五的3.69%上升为3.79%，十年期美债收益从上周五的1.94%下落至1.83%。
　　盈利预期持平，估值上升：本周五标普500预测市盈率由上周五的18.8倍上升为19.0倍，高于1990年以来3/4分位数。
　　纯因子表现：动量（涨0.79%）、成长（涨0.56%）和价值（涨0.20%）领涨；杠杆（跌0.19%）和交易活动（跌0.10%）领跌。最近一个月，价值领涨1.29%，动量领跌1.45%。
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险