中州期货-PTA、乙二醇周报：PTA加工费或继续压缩，乙二醇港口库存继续去化，煤制价格弱势-191117

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　　内容摘要
　　本周PTA期货盘面窄幅震荡。主力合约TA2001收盘价周内多空力量交织，周五日盘收盘于4684/吨。EG期货盘面主力合约周内基本呈反弹局势，周五日盘收盘于4571元/吨，周五夜盘突破4600压力线。下游聚酯产品周内仍有部分品种持续亏损，FDY、聚酯切片整周处于亏损状态，且亏损在周内不断加剧；涤纶短纤和聚酯瓶片周初还有近100元/吨的利润，周三起均开始亏损，且亏损幅度呈加剧态势。聚酯开工率经过连续两周的回升后，本周恢复至90%以上。聚酯产品库存本周除聚酯瓶片维持上周水平外，其余再次去库。本周江浙涤丝产销有两天达到了100%以上，其余几天也都在50%以上，较上周终端需求有所反弹。终端坯布库存维持在上周水平的37.5天，双十一已过，到年末恐难有其他有利于去库的因素刺激。
　　上游原料PX亚洲开工率较上周小幅下降，中国PTA开工率大幅回升至84.70%。中国MEG综合开工率本周小幅回升，煤制开工率较上周略降。乙二醇港口库存本周超预期大幅去库，供给端向好支撑乙二醇期货价格偏强运行。煤制乙二醇价格偏弱，煤制开工率下降。
　　操作建议：EG现货均价和期货盘面均已有较大幅度反弹，但煤制乙二醇价格偏弱制约煤制开工率的回升，短期或仍偏强运行。TA或继续偏弱运行，缺乏反弹动力。
　　核心观点
　　PTA：开工率有较大的幅度的回落。本周主力期货基差周二短暂回正后，周内基本呈走阔态势。PTA装置年度检修计划已基本落实完成，本周虽有台化、蓬威装置的计划外检修，但后续装置检修重启集中。后期新凤鸣2#线投产计划及检修装置重启将会再次从供应端施压PTA。
　　乙二醇：本周油制乙二醇现货均价周内不断上涨，至周五达4703元/吨；煤制乙二醇现货均价从在上周大幅下跌后本周有小幅回升，但仍处于低位的4200元/吨。煤制乙二醇开工率略降，乙二醇港口库存本周超预期大幅去库，去库量达5.1万吨。华东某主流库区发货量偏弱，尤其是周四仅为6700吨。EG目前低库存和煤制装置低开工率对价格形成支撑，加上需求端韧性仍存，未来若煤制价格不跟随现货均价及盘面上涨，或仍偏强运行。
　　风险点：煤制乙二醇价格或跟随上涨引起煤制开工率回升，改变现有的供应端优势状况。PTA关注装置检修复产情况及下游聚酯利润变动。