莫尼塔-宏观周报：绿色投资缺口较大，金融财政政策协力支持-211212

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中国绿色金融的发展规模领跑世界，但绿色投资需求缺口仍然较大。

就“30·60”目标实现的资金需求来看，我们总结了10家学术和商业研究机构的结论：碳达峰的年度平均资金需求在1.42万亿-7.7万亿；碳中和的年度平均资金需求在1.8万亿-3.9万亿。

学术机构：一方面，就碳达峰目标实现所需的资金需求，中国人民大学“绿色金融改革与促进绿色转型”课题组指出2015至2030年，中方案需求为70.1万亿元；高方案资金需求共计123.4万亿元，年度平均资金需求分别为4.4万亿元/年和7.7万亿元。

国家发改委价格监测中心的研究显示，中国2030年实现碳达峰，每年需要资金3.1万亿-3.6万亿；中财大绿金院认为：为实现我国2030年“碳达峰”的目标，自2021年起累计绿色投资需求保守估计是14.2万亿元人民币，即年度平均需求1.42万亿人民币。

另一方面，就2060年碳中和目标的实现，多数研究认为，中国实现碳中和目标需要的投资规模在100万亿元以上。

清华大学气候变化与可持续发展研究院发布的《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》报告指出，实现1.5℃目标导向转型路径，需累计新增投资约138万亿元人民币，即年度新增投资约4.6万亿元人民币，每年投入超过GDP的2.5%；而复旦大学绿色金融研究中心主任陈诗一教授指出我国实现碳中和所需投资约为68.63万亿元，即年度平均所需投资1.8万亿元。

商业机构：红杉中国和波士顿咨询测算2021-2060年，我国绿色投资年均缺口约3.84万亿元；中金公司指出实现碳中和目标大约需140万亿元的绿色投资，年为3.9万亿；高盛研究指出2020-2060年，清洁能源技术基础设施投资规模将达到16万亿美元，每年达到0.4万亿美元（按人民币兑美元6.5:1,合人民币2.6万亿）。

面对巨大的绿色投资缺口，我国着力推动绿色金融与绿色财政发展。

绿色金融主要由绿色信贷，绿色债券，绿色保险，绿色股权，绿色基金等组成。

绿色信贷是绿色金融的绝对主力产品，中国绿色信贷规模位居世界第一，绿色信贷资产质量整体良好，结构也更加多元化，2021年9月分主要金融机构绿色贷款余额14.78万亿元，同比增长27.9%。

国内主要银行提供绿色信贷的积极性不断提升。

绿色债券制度起源于2015年，已成为绿色金融第二主力军，发行规模逐渐增大，并且处于不断创新中，截至2021年上半年末，中国境内外绿色债券累计发行规模已突破1.73万亿元，从发行主体来看，以国有企业和高评级主体为主。

绿色股权相较前两个工具发展严重不足，据央行数据显示，2020年绿色股权占绿色融资2%，虽然绿色股票指数取得一定成就，但数量仍然较少。

财政政策对绿色转型的作用通过税收政策和政府采购，以及绿色政府基金体现：税收政策最重要的为《环境保护税法》和《资源税法》的颁布；2018-2020年三年生态环保主题专项债发行金额分别为16.08亿元、592.11亿元和3611.26亿元。

“十三五”期间，我国节能环保支出预算达2.99万亿元。

我国绿色政府基金主要有中国清洁发展机制基金和国家绿色发展基金。

同时，政府绿色采购政策的完善，能够起到绿色消费的示范作用。

生产数据：动力煤价格较上周下降10.5%，铁矿石价格上涨4.1%，螺纹钢价格上涨2.1%。

螺纹钢期货库存继续消解，本周下降25.2%。

本周高炉开工率为46.7%，较上周下降1.1个百分点。

CRB商品下降0.8%，原油上涨6.1%，铜、铝现货分别下跌0.2%和1.1%。

需求：房产需求、土地供应、成交数据同比上月同期有所下降。

30大中城市房地产成交面积（12.04-12.10）同比上月同期下降2.9%，同比去年同期下降29.2%。

100大中城市土地供应面积两周数据（11.22-12.05）同比上月同期下降25.3%，同比去年同期下降21.5%。

100大中城市土地成交面积（11.22-12.05）较上月同期下降2%，较去年同期下降60.9%。

土地成交溢价率（11.29-11.05）为2.3%，较上周下降1.1个百分点。

食品价格：本周食品价格普遍下滑。

猪肉和水果价格较上周分别下滑0.1%和0.4%，鸡蛋和蔬菜价格下滑幅度较大，分别为1.8%和4.2%。

农产品批发价格200指数较上周下滑1%。

月度看，猪肉12月均价24.6元，11月均价24元，环比上涨2.5%。

鸡蛋12月均价10.2元，11月均价10.6元，环比下降3.8%。

蔬菜12月均价5.4元，11月均价5.7元，环比下降5.3%。

水果12月均价6.1元，11月均价6元，环比上涨1.7%。

农产品批发价格200指数12月均值为128.2，11月均值为129.8，环比下降1.2%。

流动性：本周一，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，预计释放了12000亿流动性，关注本周15号9500亿到期MLF续作情况。

本周OMO投放500亿元，到期2300亿元，本周实现净投放-1800亿元。

1年期AAA同业存单利率收报2.68%，较上周下降3BP。

本周DR007与7天逆回购利率的差值在12月6日最低，低于后者1.3BP，在12月9日差值最高，比后者高出19.5BP，平均比7天逆回购利率高9.7BP。

1年期AAA存单利率均低于1年期MLF利率，差值最低26.3BP，最高26.9BP，平均低26.7BP。

国债收益率短端（1年期）和长端（10年期）较上周持平，分别收报2.32%和2.9%。

DR007较上周下行1BP，收报2.16%。

本周沪市上涨1.55%，创业板下跌1.68%。