兴业证券-美国数据详解：美国制造业回暖，就业市场表现强劲-191201

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　　全美活动指数不及预期，但制造业景气度继续回温。芝加哥联储全美活动指数10月份实际值为-0.71，略低于9月份的-0.45及市场预期的-0.2，表明10月份国民经济增长低于趋势水平。达拉斯联邦储备银行制造业活动指数出现显著回升，11月份实际值为-1.3，显著高于10月份的-5.1，和预期值-3.8，达拉斯联邦储备银行辖区的制造业在美国总体产出中占据相当大的比例，该指标在很大程度上反映了11月份美国制造业出现回温。两指标均反映出美国经济活动10月份整体虽略有下降，但降幅缩小且超市场预期，景气度有所回升。
　　11月失业人数低于预期，美国就业市场表现强劲。美国11月持续领取失业金人数为1640K，显著低于市场预期的1691K,上期值为1695K，修正后为1697K；美国11月首次申请失业金人数为213K，低于市场预期的221K，上期值为227K，修正后为228K;首次申请失业金人数对于失业率具有一定的领先性，首次申请失业金人数下降及持续领取失业金人数下降意味着美国劳动力市场或有吃紧，就业增速加快，此前由制造业裁员所产生的影响略有降低，美国就业市场表现强劲。但是与此同时美国经济越来越依赖于工作时间更少、工资相对更低的工作，与此同时就业质量或有下降。
　　美欧贸易摩擦或有谈判空间。欧盟贸易专员马姆斯特罗姆重申，希望美国缓解与欧盟的贸易紧张态势，呼吁欧盟与美国就飞机制造商补贴问题达成协议；欧盟农业专员霍根将于2020初访问美国。
　　风险提示：中美贸易战的不确定性，制造业形式依然严峻，美国就业质量下降，美欧贸易摩擦