太平洋证券-“待时”系列二：价值因子持续走强，建议继续增配价值-191202

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　　报告摘要
　　市场监控：估值结构由发散转向收敛，核心消费和TMT迅速回调。市场估值：整体处在历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：周期、地产及部分消费处历史底部，核心消费和TMT迅速回调；市场换手率：创业板指热度大幅回落，中小盘指数回落至历史10%分位以下；行业换手率：周期行业热度持续回升，核心消费和TMT大幅回落。
　　情绪监控：综合情绪中性，短期仍以震荡行情为主。当前综合情绪指标为45.6，市场情绪中性，分项看，情绪面中性偏悲观，资金面中性，衍生品角度中性，利率角度中性。
　　板块异动监控：建议关注“建材”、“新疆振兴”和“其他钢铁”。本期建议关注“建材（CI005008.WI）”和“新疆振兴指数（884074.WI）”。前一期报告建议关注的“其他钢铁”，自2019-11-21开盘建仓至今收益率-0.67%，超额中证全指0.95%，从回测超额收益分布看，持续时间较长，建议继续关注。
　　板块集中度监控：暂无拥挤预警板块，继续关注“工业金属”投资机会。电子元器件、半导体Ⅱ、其他元器件Ⅱ、白酒Ⅱ、其他军工Ⅱ、牧业资金集中度超过1，但无论是集中度在历史上的分位还是测试结果均显示暂无预警；建筑装饰Ⅱ、房地产服务Ⅱ、房地产资金集中度小于-1，从测试结果看，均无明显交易信号。前一期报告建议关注的“工业金属（CI005107.WI）”，上周上涨1.13%，超额中证全指1.76%，建议继续关注。
　　市场风格监控：价值因子持续走强，建议继续增配价值。上周低估值、低波动率、低流动性、高财务杠杆因子表现异常强势，市值上中盘相对占优，长期动量、高质量、高成长因子出现回撤。整体风格配置上仍建议坚持白马和成长的双重配置，适当增配价值风格和中小市值风格，动量和低波动仍然可以长期配置。
　　风险提示：模型分析依据历史数据，存在局限性，不代表未来表现。