第一上海-新力量New Force，总第3449期-191206

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　　缩量反弹未脱弱势个股行情继续展开
　　12月5日，港股连跌两日、下探至26000点关口后，又再出现缩量反弹。恒指涨了有接近155点，但仍处最新的好淡分水线26500点下方，而大市成交量亦见缩减至不足700亿元，资金捞底积极性未有明显增强。目前，相信短期市况仍将以反复偏软来发展的机会比较大，一方面，市场谨慎观望气氛仍浓，将会对于现时的反弹幅度带来制约，另一方面，港股估值亦已处于低位水平，相信也会限制了跌幅。盘面上，半导体股延续了升势，其中，华虹半导体(01347)加速再涨了有15%，而手机相关股亦出现显著反弹，瑞声科技(02018)和舜宇光学(02382)，都分别涨了有5、6个点，是涨幅最大的恒指成份股。
　　恒指出现高开后回压，高开238点以26301点开盘后，曾一度回压至盘中低位26134点，资金追高的意欲未见增强，估计后市仍将以反复偏软为发展主流，而目前的好淡分水线维持26500点，现时更多的是个股行情交易机会。恒指收盘报26217点，上升154点或0.59%。国指收盘报10322点，上升68点或0.66%。另外，港股主板成交金额回降至669亿多元，而沽空金额有92.5亿元，沽空比例13.82%。至于升跌股数比例是931：703，日内涨幅超过10%的股票有46，而日内跌幅超过10%的股票有28只。
　　现阶段，市场氛围可以说是进入了近期最低迷的状况，但同时值得注意的是，中港股市亦已处于估值低谷水平。以A股上综指来看，现时预期市盈率只有12倍，处于值得长期配置的阶段。而事实上，在过去三周的震荡下行行情中，外资是持续通过沪深股通来流入A股的，并且连续16日录得有净流入的纪录，合共净流入有接近570亿元人民币。至于港股方面，恒指预期市盈率在10倍多、国指在8倍，都已明显跌低于历史平均值水平。因此，虽然港股仍处于短期跌势，谨慎观望气氛仍浓，将会制约了现时的反弹幅度，但另一方面，港股的估值低也会限制了跌幅。总合起来，正如近日指出，相信港股目前更多的是处于震荡而非下跌的过程阶段。
　　三大互联网龙头占大市总成交金额比例，进一步回落至13%以下，资金过份集中的情况出现改善、开始有所分流，是有助市场近日开展个股行情的因素之一。但要注意的是，在现时比较低迷的气氛下，个股出现持续走高后，相信也会遇到回吐压力。盘面上，半导体股延续了升势、连升第二日，市场关注产能需求依然旺盛，而加大自主研发也是长期题材，其中，华虹半导体(01347)的升势最触目，加速再涨了有15%，另外，中芯国际(00981)也涨了2.5%，向上回补了11月19日的跳空缺口，公司发售2亿美元换股债，是当时导致股价出现回整的原因。