光大证券-光大宏观周报：中美新一轮谈判将起，美方要价兵棋推演-211007

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核心观点：10月4日，美国贸易代表戴琪就拜登政府对华经贸政策发表演讲时表示，在审查“中美第一阶段协议”的同时，将重新启动关税排除程序。

10月6日，杨洁篪与沙利文举行会晤，原则上同意双方元首年底前举行会晤。

近期中美双方友好互动频繁，完全符合我们8月以来提出的“四季度中美将迎来经贸缓和”的判断。

我们预计，中美新一轮经贸谈判将很快重启，拜登政府将通过减免关税，换取中方持续推进自美采购和结构性改革。

美国贸易代表阐述对华经贸政策初步计划，有望成为后续中美经贸谈判主线10月4日，美国贸易代表戴琪表示，已经阶段性完成了拜登政府对华贸易政策的评估，并且提出未来对华经贸政策的核心诉求。

据此，我们判断美方将在接下来的中美经贸谈判中，提出三个核心要价：要价一：督促中方加快落实第一阶段协议承诺戴琪在演讲中表示，将首先与中方讨论第一阶段协议签署后的落地情况，并将监督中方执行其支持美国农业等特定产业的承诺。

预计中方应对：中方有望加快采购进程，按照第一阶段协议，2020年至2021年，中方共计应该完成2420亿美元商品采购。

截至2021年7月，中方已完成自美进口1503亿美元，剩余917亿美元商品采购进程预计将有所加快。

要价二：美方将启动有针对性的关税排除程序，并且不排除后续扩大关税排除的清单范围关税向美国国内输入通胀，限制美国经济复苏，美方企业代表、议员等，多次敦促拜登政府取消关税，或者重启关税豁免程序。

从经济环境上观察，我们预计四季度美国就业将会持续恢复、但通胀依然会处于同比高位，正是拜登提出减免对华关税的合适窗口期。

根据分析美方此前豁免清单，我们预计机电产品和机械设备有望优先被放入排除清单，低技术产品（食品、农产品、纺服）则可能出现在后续的扩大清单中。

预计中方应对：中方有望对等消减反制关税。

要价三：美方将要求中方在非市场化经贸政策方面做出妥协戴琪表示，美方继续密切关注第一阶段协议未涉及到的重要事项，特别是其以国家为中心、非市场的贸易措施，包括在贸易和技术方面扭曲竞争的措施，如通过扶持国有企业、限制市场准入以及其他胁迫性和掠夺性做法。

预计中方应对：一方面，中方或就美方国家安全审查和技术歧视等非市场政策对等施压。

另一方面，中方或在金融、科技、医疗、互联网和新能源等相关市场加大开放。

虽然中美经贸关系即将迎来缓和，但博弈仍是常态在风险可控的前提下，美方在多个方面将持续向中国施压，政冷经热格局将会延续。

戴琪表示，将继续与有共同利益的盟友和伙伴进行协商和协调，确保竞争条件的公平，努力为21世纪的贸易和技术制定规则，并强化美国工人和企业的全球市场，促进市场经济和民主政体在竞争中占上风。