大有期货-股指期货月度分析报告：供需压力之下，指数高低切换轮动加快或成新常态-211007

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1.本月观点当前市场内外干扰不断，且之前支撑IC等中小盘指数、股票走强的美元强流动性逻辑被打破，叠加A股风格切换的逻辑，建议配置上转移到以IH等为代表的大盘价值股上来。

2.市场行情回顾本月A股在内外干扰较大的背景下表现整体较为坚挺，但细分来看各个指数间的强弱关系出现倒置。

市场风格同样也快速的分化扩大，板块间的轮动十分剧烈且快速。

随着当前经济稳增长的压力增大，市场风格的高低切换以及轮动加剧或成为四季度市场表现的新常态。

但是由于资金周期的原因，四季度机构与投资者的仓位普遍偏重，出现趋势性的行情概率较低，所以周期叠加成长的风格或能延续上半年的优势，而风险的主要来源则是受监管趋严的地产与制造业板块。

3.宏观基本面回顾受到宏观监管、疫情、天气等多项短期因素扰动，9月份金融数据明显承压，而在产能约束与需求不足的双重压力之下，四季度的经济数据仍然面临较大的下行压力。

风险提示：大宗商品价格持续上涨、非农数据、美联储缩表节奏。