大有期货-股指期货研究周报：通胀为货币政策让路，市场风格转向-220909

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　　周五公布的两项数据均显示当前市场边际转暖，但需求端仍显乏力静待政策继续发力，尤其是CPI和PPI双双走弱，为货币宽松做了进一步的让步，也为汇率政策腾挪空间，未来政策预期转积极。指数方面，整体一改前段时间的震荡偏弱，几乎集体周内收涨，且风格切换到大盘上来。我们认为进入9月，很多上述的矛盾会迎刃而解，市场风格会再次转向到大盘价值上来，相对应的IC、IM会偏弱一些。首先是经济的先行性指标PMI边际转暖，9月市场需求回升还有一定的空间。受海外经济衰退预期的影响，大宗商品当前原材料成本压力有所缓解，这将是下半年内物价有望整体保持稳定的一个积极因素。PMI数据的好转同样对其他的经济数据有一定的前瞻性的向好预期指示作用，为投资者提供了一些信心。从资金层面来说，当前利率偏低流动性处于一个较为宽松的时期，但是资金的使用效率不高，这主要是疫情反复导致中长期贷款需求不足导致的。从思想层面来理解就是居民和企业的信心不足导致信用流通不畅，所以央行试图通过宽货币传导到宽信用。而上月底央行的超预期降息我们认为是这次宽货币政策的终点，9月开始利率将逐步触底反弹，由估值扩张支撑前期小盘股走强的核心因素也不再存在。
　　在经济转暖预期和利率反弹预期共振之下，我们认为9月开始热点板块轮动速度将逐渐降低，风格将逐渐转移到大盘价值上来。
　　策略：逢低做多IH、IF