大有期货-股指期货月度分析报告：海外局势已分明，A股显韧性-220828

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　　1.本月观点
　　近期半年报集中披露，对市场形成小幅扰动加快市场热点轮动。8月经济数据端持续走弱，叠加极端高温天气与疫情反复的影响，投资者对于经济恢复的预期仍然偏弱。但政策面上相较上月有所松动，央行在“缩量降价”续作MLF后不对成下调LPR利率，欲进一步打通货币与信用的传导。当前指数运行趋势已经持续一段时间，或将进入强弱快速轮动阶段。
　　2.市场行情回顾
　　期指自7月初以来，整体一直处于震荡偏弱的状态。截至目前，四大期指品种中IH回调幅度最深IM最小。这样的市场表现是符合我们上月的研判的，股市全面反弹的可能性不大，以IM为代表的小盘股在弱经济周期下表现较为优秀。
　　3.宏观基本面回顾
　　从8月公布的通胀、社融和固定资产投资等数据层面来看经济数恢复仍需时间。通胀数据仍然温和可控，剪刀差进一步收窄，为经济恢复让步。信贷方面，消费贷款意愿下降；住户中长期贷款虽有所增加，但较上月仍少增2680.72亿元，说明房地产市场仍在触底过程。经济数据方面，受停贷风波、疫情多点散发等事件影响，社会需求释放不足经济复苏步伐放缓。
　　4.风险提示
　　极端天气感染、地缘政治危机、美联储超预期加息。