兴业证券-美国数据详解：美国制造业持续低迷，就业市场稳健-191208

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　　制造业持续低迷。美国11月ISM制造业PMI 48.1，预期49.2，前值48.3。美国11月ISM制造业PMI再次下滑，且连续第四个月维持在荣枯线下方。分项来看，新订单指数下滑1.9个点至47.2，为近十年来最低水平。出口指数降低2.5个点，说明疲软的全球经济依然拖累美国国内制造业。ISM制造业PMI再次降低，减弱了全球经济复苏的信心。鉴于美国与其他各国贸易争端仍未解决，制造业生产活动可能会持续走弱。美国11月ISM非制造业PMI 53.9，不及预期，预期54.5，前值54.7。ISM非制造业PMI延续了近一年来的下滑趋势，说明制造业部门不景气已经一定程度上蔓延至非制造业部门。制造业和非制造业PMI的走低可能会对美联储进一步降息产生影响。 
　　非农就业人口增加，就业市场稳健。美国11月非农就业人口增加26.6万人，预期增18.3万人，前值由增12.8万人修正为增15.6万人。美国11月非农就业人口增幅为近10个月以来最大，主要受此前罢工的通用汽车工人重返就业市场带动。失业率为3.5%，预期为3.6%，前值为3.6%。美国上周初请失业金人数为20.3万人，为近七个月低位，预期21.5万人，前值21.3万人医疗行业增加招聘。就业形势稳健将给美联储更多理由维持利率不变，支撑美联储认为劳动力市场维持强劲可支持消费者和经济增长的观点。 
　　贸易逆差连续小幅收窄。10月份美国出口环比降低0.2%，进口环比降低1.7%，因进口降低幅度大于出口降低幅度，贸易逆差连续两个月小幅收窄，降至472亿美元，达到近一年半来新低，预期485亿美元，前值511亿美元。或将在第四季度提振美国GDP增速。美国贸易逆差自2018年四季度开始收窄。与中国的贸易逆差从去年4季度到几年1季度明显收窄，但随后略有增加，接近五年均值。中美贸易战以及美国与欧盟间贸易紧张关系将会对未来美国贸易逆差产生影响。 
　　风险提示：全球经济复苏疲弱中美贸易谈判不确定性