中州期货-煤焦缺口仍存，把握需求变化节奏-211007

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三季度煤焦价格整体仍呈现上涨态势：第一阶段：强现实弱预期博弈，整体窄幅震荡。

主要在于下半年开启，压缩粗钢产量逐步落实且预期再度抬升，叠加党庆产地受限煤矿恢复生产，使得原料煤焦强现实与弱预期博弈，整体呈现窄幅震荡态势。

第二阶段：强现实强预期，整体上涨为主。

一方面，煤焦供给端恢复不及预期且后期持续受限，另一方面，临近交割月修复基差等原因使得煤焦大幅上涨。

双焦8月24日、9月2日两次现涨停潮，直接原因主要来自分别是焦煤进口蒙煤闭关、焦煤产地煤矿事故。

第三阶段：逻辑走势分化，焦煤强于焦炭。

焦煤主要跟随动力煤紧张逻辑延续上涨态势、焦炭主要跟随钢厂限产逻辑呈走弱态势，但焦煤走势偏强，导致焦炭难大幅下跌，盘面焦炭震荡加剧。