兴业证券-兴证策略风格与估值系列106：内外暖风双发力-191214

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　　市场表现
　　本周市场情绪总体向上，内外暖风双发力。大类资产维度上，南华工业品指数大涨，表明受益于景气向上的周期板块发力，本周兴业证券策略团队重点提示的钢铁、建材等周期板块如期演绎（请见本周市场观点报告《要买周期吗？20191208》）。此外，内部受益于中央经济工作会议召开和外部中美贸易第一阶段协议有望落地等利好消息刺激，全A市场风险偏好明显提升，周五上证50和创业板指收涨2%以上。结构上来看，周期、金融和科技等板块市场表现较好。
　　从大类资产方面来看，本周商品和权益整体表现优于债券，其中南华工业品表现最好（涨2.15%），中证1000、沪深300和中证500涨幅均在1%以上，美元指数表现最差（跌0.51%）。从各重要指数比较来看，上证50涨幅较大（涨2.26%），中小板指涨幅较小（涨0.79%）。行业维度上，计算机（涨3.80%）涨幅较大，其次是非银行金融（涨3.19%），农林牧渔（跌3.25%）跌幅最大。
　　市场风格
　　本周中央经济工作会议和中美贸易协定相关利好消息刺激市场风险偏好提升，低估值、高股息、仓位低的金融风格指数市场表现较好。
　　从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是金融风格指数（上涨2.70%），中市净率指数（上涨2.60%），低市盈率指数（上涨2.53%），中价股指数（上涨2.48%），大盘指数（上涨1.71%），绩优股指数（上涨1.37%）。
　　本周表现相对较差的是消费风格指数（上涨0.19%），低价股指数（上涨0.21%），高市净率指数（上涨0.58%），亏损股指数（上涨1.01%），中市盈率指数(上涨1.33%），中盘指数（上涨1.56%）。
　　主要板块估值变化
　　本周估值上升较大的是上证50和创业板，估值上升较小的是全部A股（非金融）。对比来看，金融和科技板块估值提升幅度较为凸显。
　　从市盈率角度，本周估值上升较大的是上证50（上升2.31%，PE：9.65倍，历史分位水平为22.68%）、创业板（上升2.07%，PE：41.11倍，历史分位水平为27.46%）和沪深300（上升1.84%，PE：11.87倍，历史分位水平为24.77%）。本周估值上升较小的是中小企业板（上升0.81，PE：25.37倍，历史分位水平为24.77%）。从市净率角度，本周估值上升较大的是上证50（上升2.31%，PB：1.18倍，历史分位水平为11.44%）、创业板（上升2.05%，PB：3.76倍，历史分位水平为35.20%）和沪深300（上升1.84%，PB：1.45倍，历史分位水平为12.73%）。本周估值上升较小的是中小企业板（上升0.91%，PB：2.61倍，历史分位水平为12.08%）。
　　一级行业估值变化
　　本周通信、非银行金融和计算机等行业估值提升幅度相对较大。
　　从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是通信（上升4.16%，PE：33.57倍，历史分位水平为37.33%），非银行金融（上升3.98%，PE：16.34倍，历史分位水平为9.89%），计算机（上升3.69%，PE：50.79倍，历史分位水平为65.83%），此外计算机、钢铁和餐饮旅游估值提升幅度也在3%以上。
　　从市净率角度，本周估值表现较好的行业是通信（上升4.07%，PB：3.21倍，历史分位水平为63.06%），非银行金融（上升4.03%，PB：1.94倍，历史分位水平为22.95%），计算机（上升3.64%，PB：3.88倍，历史分位水平为40.63%）。
　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。