中达证券-房地产行业内地房地产周度观察：政策基调转向积极，行业增长有望持续-191215

《中达证券-房地产行业内地房地产周度观察：政策基调转向积极，行业增长有望持续-191215（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中达证券-房地产行业内地房地产周度观察：政策基调转向积极，行业增长有望持续-191215（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　数据要点：
　　截至12月12日，44个主要城市新房成交量环比上周下降10.8%，同比上升1.2%，北京环比上周上升38%。2019年累计成交量同比上升11.9%（上周为12.1%），一、二、三线城市累计同比分别上升14.3%、26.3%及下降0.8%。宁波、芜湖、成都2019年累计交易量分别上升约96%、93%和51%。
　　截至12月12日，14个主要城市的可售面积（库存）环比上周上升1.2%，同比上升9.5%；平均去化周期14.5个月（上周为14.0个月），环比上周平均上升3.0%。福州和东营的去化周期分别由上周的26.5个月和7.9个月变动至33.4个月和9.6个月，分别环比上周上升26%和21%。
　　本周，15个主要城市的二手房交易量环比上周下降0.5%，同比上升24.9%。南宁和金华同比分别上升198%和183%。2019年累计交易量同比上升12.0%（上周为11.7%）。厦门、南宁和南京2019年分别累计同比上升127%、38%和36%。
　　本周观点：
　　2019年累计交易量增速近期小幅上升，主要系开发商冲击年度销售目标。然而，各城市的表现明显分化。各城市的表现有明显分化，宁波、芜湖、成都等核心城市较扬州、淮安、舟山等非核心城市表现更佳。同时，同一都市圈中的不同城市也表现出了明显分化。
　　另外，本周主要城市平均去化周期有所下降，但当前14.5个月的去化周期超过12个月的临界值，市场成交热度有所下降。（住建部：去化周期12个月以下地区要增加供地）
　　投资建议:
　　我们的行业首选为碧桂园、融创中国、金科股份和中国金茂。
　　本周一线城市销售面积同比增速下降，但整体销量增速小幅回升。整体而言，基本面延续了前期缓慢降温的态势。本周召开的中央经济工作会议中提到“加强城市更新和存量住房改造提升”、“全面落实因城施策”，未提7月会议中的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。我们认为在内外部环境复杂多变的当下，稳定的经济形势对于应对外部压力、保障经济结构成功转型升级至关重要，而房地产行业仍然对于整体经济稳定有着重要作用，因此调控政策有望转向偏积极。对应到行业基本面，2020年房地产市场有望继续维持稳健发展。维持行业“强于大市”评级，同时关注大湾区优质旧改房企，如佳兆业集团等。
　　风险提示：调控政策存在一定不确定性；房价或出现一定波动。