中银国际期货-黑色产业月报：刺激政策频出，黑色金属震荡上扬-220127

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（以下内容从中银国际期货《黑色产业月报：刺激政策频出，黑色金属震荡上扬》研报附件原文摘录）
　　钢材 　　3 月中旬之前，钢材产量由于取暖季限产、冬奥会限产、以及两会因素将持续低位。与此同时，经济刺激政策频出，市场预期出现改善。而且今年冬储库存偏低，基建发力可能提前，这使得钢价在较弱的基本面和较强政策的共同作用下，表现出上有需求顶，下有政策底的区间震荡行情。 　　铁矿石 　　1 季度澳巴矿石发运量季节性下滑，而我国生铁产量环比上升，港口铁矿石库存有触顶迹象，矿石基本面环比改善，矿价上涨。 　　焦煤 　　1 月蒙煤进口因疫情受到影响，国内限产也持续限制焦煤供应。春节前，下游钢厂冬储带动焦煤需求，焦煤快速提价。预计春节后，取暖季限产及奥运会限产短期继续抑制需求，价格可能出现回落。但考虑到后续政府经济刺激及基建计划，在目前库存普遍见底的情况下，焦煤价格回调后可能走强。 　　焦炭 　　焦炭 1 月受成本端推升提价，但第四轮提价遭拒。铁水产量一月整体增加。冬季补库下，一月焦炭出库较为顺畅。节后考虑到今年基建拖底，同时强政策作用下， 若需求转强， 节后焦炭可能迎来一波小行情。 　　风险提示： 　　房地产市场销售不及预期或地产资金恶化、以及国外矿山发运量超预期等不可测事件。焦化厂减产不及预期或者房地产资金继续恶化、发生矿难、或者产地突发政策等不可预期事件