中州期货-聚酯周报：PTA供需小幅去库，MEG强现实弱预期-210607

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（以下内容从中州期货《聚酯周报：PTA供需小幅去库，MEG强现实弱预期》研报附件原文摘录）
　　概况： 原油及聚酯市场概要： 美国就业数据及 PMI 显示经济持续复苏，带动原油需求逐步恢复。在需求恢复的过程中，美国增产动力不足， OPEC+将考虑伊朗原油情况，全球原油维持去库格局，国际油价处于长期上涨趋势当中，目前油价处于高估值、强驱动格局中，后期需要注意 80 美元/桶带来的长期压力。 　　（ 1） PTA 估值：在欧美经济复苏的情况下， OPEC+维持减产，美国增产动力不足，美国原油持续去库，提振国际油价，从成本端支撑 PTA 现货价格。 　　（ 2）PTA 驱动：供给方面，亚东石化 75 万吨及虹港石化 150 万吨装置，PTA 供应量小幅下降，供给缩量利好当前市场。下游聚酯负荷略有提升，需求维持刚性。 6 月 PTA 供需窄幅去库，在成本的推动下， PTA 单边价格维持强势状态。 　　（ 3） MEG 估值：国际原油突破前期震荡区间，大幅走强，同时动力煤价重心上移，上游成本上涨支撑乙二醇价格。 　　（ 4） MEG 驱动：国内乙二醇装置检修与重启并行，整体供应小幅增加，叠加新增装置投产的预期，供应边际增量预期明显。下游聚酯需求平稳，对乙二醇需求有所支撑。在供应未实际冲击市场之前，乙二醇库存维持绝对低位，成本驱动让乙二醇短期表现强劲，但长期面临较大的投产压力。 　　（ 5）策略建议： PTA 现货市场流通货源偏紧，下游聚酯需求起到一定支撑作用，供需预期转为小幅去库，在低加工费情况下， PTA 单边价格跟随油价走强，策略以 9-1 反套为主。 　　MEG 面临强现实（低库存）弱预期（装置投产），在低库存及成本的推动作用下， MEG 短期呈强势，但长期在装置投产压力， MEG 面临压力加大，以逢高沽空为主。