中州期货-玉米周报：玉米价格优势凸显，玉米饲用比例提升-210922

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（以下内容从中州期货《玉米周报：玉米价格优势凸显 玉米饲用比例提升》研报附件原文摘录）
　　1.1玉米市场周度观点 　　一、供给 　　新作：根据与同行交流，今年东北产区玉米单产同比明显好于去年，但华北区域受降水过多影响，单产低于正常均值。考虑面积增幅，今年玉米产量增幅区间范围为1000-3000万吨左右。 　　替代品：小麦：20/21年成交4168万吨，历年均值675万吨，饲用麦增量3300-3500万吨。稻谷：20/21年成交1873万吨，预估饲用稻谷1000万吨； 　　进口谷物：9月USDA大幅上调美玉米面积和单产，产量同比（+624）万吨；本月USDA仍未将中国进口玉米数量下调。 　　二、需求 　　饲用需求：根据协会8月数据，将饲用需求同比增速上调至（+17.9%），全年能量饲料同比（+2468）万吨；目前生猪养殖利润大幅亏损，生猪补栏驱动较弱，后续根据能繁存栏，将21/22年度生猪饲用需求下调。 　　工业消费：整体维持稳定，全年新建产能不足200万吨，对玉米价格影响有限，暂定8200万吨/年消费不变。 　　三、市场情绪 　　新粮售粮节奏：由于生猪养殖企业大幅亏损，叠加去年贸易商屯粮亏损，预计今年玉米收购主体减少，饲企屯粮积极性降低，高价抢粮概率较低。 　　1.2玉米市场周度观点 　　旧作情况：我们认为华北玉米经过2周的大幅下调，贸易商手里的余粮大部分已消化完毕，价格风险大幅释放。 　　饲企采购：重点关注饲企采购行为。今年饲企建库的唯一难点就是资金问题，这明显弱于去年同期。同时考虑物料价差，目前多数饲企已开始买玉米抛替代品的操作，以便降低用粮成本。 　　四、策略建议： 　　单边：从基差角度看，01盘面依然处于贴水状态。同时考虑替代品价格，建议在控制仓位前提下，激进投资者轻仓试多，保守投资者观望为主。 　　套利：目前无合适套利机会，建议观望为主。