国信证券-学术文献研究系列第32期：分析师的盈利预测是否受到友商预测结果的影响？-220125

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　　分析师的盈利预测是否受到友商预测结果的影响？
　　本文探讨了卖方证券分析师是否存在“社会学习”行为，即分析师（设为分析师A）对某公司（将其称为目标公司）的当期盈利预测是否受到友商分析师上期对该分析师（即分析师A）覆盖的其他股票（非目标公司）的盈利预测偏差影响。本文发现：
　　1）分析师对目标公司的乐观程度（使用预测偏差和相对预测偏差衡量）与上期友商分析师在该分析师覆盖的其他股票上的预测偏差负相关，这意味着，如果友商分析师上期对其他股票盈利预测偏离实际盈利过高，分析师就会调整他们的乐观程度，对目标公司发布相对保守的预测；
　　2）在本文中，如果新的预测既高于分析师前期的预测，又高于实际业绩公布前的一致预期，则被归类为激进的正面预测；如果预测既低于分析师前期的预测，又低于实际业绩公布前的一致预期，则被归类为激进的负面预测。当上期友商分析师对该分析师覆盖的其他股票发布较为激进的预测时，分析师更有可能对目标公司做出激进的预测。
　　本文的结果表明，分析师会受到友商分析师预测偏差的影响。一个自然的后续问题是，这些互动是否会提高他们的预测准确性。从分析师的预测效果来看，“社会学习”使分析师受益，并提高了他们的预测准确性，即基于友商分析师预测偏差的调整可以减少分析师的预测偏差。
　　风险提示：本报告基于相关文献，不构成投资建议。