莫尼塔-12月美国CPI点评：通胀数据此消彼长-220113

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　　12月美国CPI同比增长7%,符合市场预期，高于前值6.8%;季调环比0.5%，高于预期的0.4%;核心CPI环比增长0.6%,高于预期的0.5%,前值为0.5%。我们对于此次的通胀数据有以下看法:
　　能源价格回落,1通胀步延。整体通胀水平符合预期，但核心通胀小幅超预期。-方面，油价、天然气下跌，导致能源类价格环比转负，交通运输服务价格增速亦持平;同时，食品价格增速持续放缓，必需品价格上涨速度企稳。另一方面，权重较大的住宅增速仍不见回落，二手车价格涨幅快速上行，致使核心通胀持续上行。近期美国疫情的爆发，奥密克戎的蔓延导致娱乐价格持续回落。往后,疫情好转后,服务类价格将持续走高,高通胀仍难以快速回落。
　　耐用品继续回落，娱乐仍然受限，住宅居高不下.环比增速方面，服装价格大幅上行，近期化工品的价格快速上行，致使服装价格不断抬升，环比增速高达1.7%，远超前值1.3%。娱乐服务及计算机价格持续下行，我们认为计算机及周边设备可视为耐用品的代表项，其价格的持续下行或表示耐用品消费见顶回落。住宅服务的环比增速从0.5%下滑至0.4%，疫情以来，美国房地产价格持续上行，推升房租的快速上涨，房租的上行贡献了较大部分CPI的上涨，但短期增幅有下行的趋势，随着房屋供给逐步增加，后续租金或企稳。从各个分项价格走势及未来展望，各大商品及务价格或呈现此消被长之态势。
　　能源方面，能源类商品价格的回落，同时带动了能源类服务的价格下跌，12月服务增速下滑0.1%。1月，原油价格持续大幅上涨，再次突破80美元关口，天然气价格止跌反弹。预计随着能源价格的反弹，1月能ICPI环比增速又将迎来大幅上涨，对体通胀形成压力。核心商品CPI中，前期导致通胀快速走高的二手车价格增速进一步加快，录得3.5%的高增速，远高于前值2.5%。新车价格增速有所放缓，环比录得1%，前值为1.1%。从二手车市场看，前期二手车市场价格的下行导致我们认为市场逐渐走向饱和，但价格的快速反弹或意味着二手车的需求仍有增长潜力。新车价格的持续上行证实了芯片供应紧张的局面或比市场预计的更为严峻，但后续芯片供应瓶颈问是或在今年得到领解，逦胀进- -步快速上涨的压力或8步成级。除去能源服务外的服务价格环比增速为0.3%，相较于前值有所回落，三大主要分项价格均出现回落。住宿服务价格环比为0.3%，前值为0.4%;医疗服务增速持平,12月医疗保健服务价格环比录得0.3%;交通运输服务受能源价格大幅下行影响，环比增速录得负增长，仅-0.3%,但其中机票价格快速反弹,由于圣诞节的影响，机票价格增幅高达2.7%。总体来说，前期对于核心CPI产生向下拖拽作用的分项价格(例如酒店住宿、机票等)，近期价格反弹仍在持续进行中。服务行业的需求恢主取决于疫情发展的情况，今年上半年若美疫情能得到有效控制，服务行业制求将迟步回升，带动体价格的进-步上涨。