国联期货-股指年报：供需再平衡，在曲折中前进-211229

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2022年，疫情、劳动力短缺、绿色转型等因素造成的供应链瓶颈难以完全消退，全球极度宽松的流动性环境也将逐渐终结，全球经济增速将向常态化收敛，后疫情时期大国之间话语权的争夺使得全球政治经济环境更加复杂多变。

2022年，我国面临供给冲击与需求约束并存的局面，宏观政策将稳中求进，在全球流动性面临拐点的情况下，海外资本流入将逐渐放缓，国内增量资金将占据主导。

我们对2022年A股全年行情持中性偏积极的看法，建议积极把握春季躁动行情。

2022年年初A股行情确定性较强，政策前置的节奏下，明年一季度春季躁动行情有望徐徐展开，但高度上不宜高估，上证指数上行空间大约在3800点附近，板块方面来看，市场或将延续当前大小转换的风格，消费、金融等蓝筹板块表现将较为亮眼，推荐IF合约。

春季躁动行情之后，政策宽松程度不及年初，经济下行压力逐渐显现，指数上行将遇到一定阻力，A股或将迎来休整、重回震荡，上证指数3300点附近存在支撑，此阶段需要防范美联储加息进程的开启给A股带来的下行风险，操作上保持谨慎；下半年在逆周期政策的支持下国内经济有望逐步企稳，将从盈利端对A股形成支撑，A股或有机会重新震荡上行。

2021年A股振幅处于历史低位，2022年A股振幅有回升，春季躁动行情之后，盈利压力的加大将使得A股面临较大的下行风险，经济面与政策面的博弈下，2022年蓝筹、价值风格或将相对占优。