国联期货-股指衍生品周刊-220513

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股指期货：市场资金谨慎，拉长周期看待波动指数震荡反弹，中证500指数较为强势，不过整体来看量能不具备持续性。

虽然政策底已经明确，但是在疫情与经济的双重压力之下，我们仍维持指数处于磨底阶段的判断，短期的利好刺激难以形成趋势反转，需要等待基本面与资金面较为明确的信号。

从盘面上来看，虽然周三指数在消息面的刺激下一度放量上攻，但是一方面量能并未能够延续，再度跌至万亿规模以下，另一方面午后各大指数均不同程度地跳水，K线上影线较长，显示市场资金在当前点位仍然较为谨慎。

现阶段板块轮动节奏较快，赛道股占比较高的中证500指数相对强势，操作上短线仍建议保持谨慎，拉长周期看待波动，中长线可关注受到政策明确扶持的基建、地产以及疫后将明显复苏的消费板块。

股指期权：建议以逢高做空波动率交易为主主要逻辑：标的市场整体预计仍处底部震荡格局之中，两市量能存明显缩小趋势；当前隐波仍处中等偏高水平，建议以逢高做空波动率交易为主，因5月合约下周将正式到期，合约上建议选择6月合约为主。