粤开证券-【粤开策略】1月十大金股及市场展望-191225

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　　投资要点
　　历史成绩
　　“十大金股”是粤开证券研究院每月下旬推出的金股组合，自创建以来取得了较为优异的成绩，也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下：
　　（1）截至12月24日，金股组合创建以来累计收益为41.6%，排各券商第一，获得42.6%的超额收益；
　　（2）截至12月24日，金股组合今年以来取得累计收益64.2%，排各券商第一，获得31.7%的超额收益；
　　（3）从每月单只个股成绩看，粤开金股单只个股收益10月位列各大参评券商第一位，11月又获得第三，4月曾获得第二。从各月的组合总成绩来看，1月总成绩排名第三，2月总成绩排名第十，4月总成绩排名第二。
　　未来可能出现的超预期
　　在经济还有不小压力的情况下，又临近春节，央行很有可能会采取降准的方式来缓解流动性问题。12月23日，李克强总理表示，“国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解”。根据以往的经验，我们预计，最近一周左右央行大概率会采取降准等一系列宽松的行动。
　　1月份的经济形势在政策发力的情况下可能会超预期，春节后公布的1月社融数据是较好的确认时间点。也就是说，市场在春节后更容易受到经济超预期的推升，比如2019年的春节后。
　　积极布局春季行情
　　我们认为，目前不论是政策面、盈利面，还是流动性方面，当前的环境都不错，市场再度向下的可能性较小，即使是一些超预期的因素没有出现，最大可能也是在3000点左右盘整。面对这样的局面，投资者正好可以借机布局，等待即将可能到来的超预期。
　　从冲关的角度而言，如果超预期因素出现（政策宽松超预期或者经济恢复超预期），大金融与地产可能会首当其冲，因为这两个板块的具有较强的权重带动效应。大金融中的银行会明显受益于政策超预期宽松，券商伴随着市场气氛的回暖，成交量的回升，也会非常活跃（比如南京证券连续涨停）。
　　从防守的角度看，大金融与地产的估值偏低，分红及股息率较好，即便市场有所变化，也是抗击打能力较好的板块。
　　从主题角度看，中央农村工作会议于12月20日至21日在北京召开，会议指出，全面建成小康社会，最突出的短板在“三农”，要加大农村基础设施建设力度，农业相关主题值得关注。
　　后续值得关注的事件
　　（1）1月初，央行或加大公开市场操作及降准；
　　（2）1月初，京沪高速IPO；
　　（3）1月17日，公布四季度经济数据；
　　（4）1月20日，LPR报价；
　　（5）1月30日，美联储议息会议。
　　风险提示：外部环境恶化，政策宽松不及预期，经济再度下行