中财期货-黑色建材商品周报-191230

《中财期货-黑色建材商品周报-191230（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-黑色建材商品周报-191230（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　螺纹供给压力缓解铁矿疏港恢复高位
　　观点逻辑
　　钢材方面，近期表观消费环比转弱，螺纹厂库和市场库存继续累库。本期螺纹产量347.93万吨（-9.91），其中短流程-1.67万吨，长流程-8.24万吨。现货市场整体趋弱的背景下炉料仍维持较高水平，致使现货利润有所下滑，进一步影响到钢厂生产积极性。其中短流程利润回落显著，产量降幅较为显著；长流程方面，除利润回落因素外还有近期多地空气污染预警带来的限产以及冬季检修等因素，产量继续大幅下滑。当前现货端驱动仍偏弱，但各地价格已经调整至去年冬储价格附近，下方空间较为有限，且此时伴随着产量的下滑，期货端5月螺纹支撑较强，还需观察后期冬储情况。继续关注低位5-10正套机会。
　　铁矿方面，四大矿发运有所回升。具体来看，力拓、必和必拓和FMG发运量均有所回升；淡水河谷发运量整体回落，未见年底冲量现象，仍低于上月周度发运均值。本期北方六港到港量有所回落，较上月周均相比处于较高水平，曹妃甸港到港量大增，其他各港均有不同程度降幅。唐山因前期禁止疏港，本期恢复后45港疏港量重回300余万吨的历史高位，受此影响港口铁矿石库存出现微幅增长。钢厂进口矿库存自11月中旬累计增加337万吨，连续增长6周，而部分地区由于限制烧结导致烧结矿日耗出现下滑，可用天数由27天回升至32天。多地钢厂补库陆续启动，但鉴于不同地区仍有各类限产消息，集中性采购或较难形成，对价格支撑有限。
　　操作建议
　　螺纹短期震荡，05合约运行区间3450-3650元/吨；铁矿短期震荡，05合约运行区间625-665元/吨。
　　风险提示
　　1、旺季需求不佳；2、限产政策变化；3、四大矿商发货不及预期；4、宏观数据进一步下行；