南华期货-股指期货周报：还要蓄势-191227

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　　投资要点
　　 ●23日李克强总理在成都考察时强调，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施降低实际利率和综合融资成本,市场普遍预期年底前可能会降准,所以流动性预期宽松将成为影响股市的核心因素之一-。综合来看，当前影响股指的核心因素就变成了流动性预期充裕和盈利预期边际改善,我们判断趋势上涨行情还将延续。对于春季行情我们提出两条投资主线: 1 )预期经济复苏而盈利确定性最大的蓝筹股，特别是消费和大金融板块; 2 )政策扶持的具有企业盈利预期明显改善的科技创新企业,特别针对半导体产业链板块，因为随着5G网络的基站建设铺开,明年在5G网络平台的应用端和原材料供应端的相关企业盈利.上升的确定性非常大，在春季行情里面将会提前反应这部分企业的盈利预期，这类股票短期回调幅度较大,建议择机参与。
　　●从技术分析来看,以上证综指为例:1)今日指数冲高回落,3048压力再次显现,12月17日以来的二浪调整,预计转换为矩形震荡形式，短期会再次回踩然后才能启动第三浪; 2)短期应该要重点关注现货成交量和期货持仓量的变化，若成交量继续上升,则延续反弹的概率较大，若缩量反弹,则需要提防诱多现象;3)回顾历年春季行情在12月份就爆发的年份只有2004.2005、2009年，其他年份都是在1月份之后，从历史经验来预判，2020年迎来趋势上涨的概率较大。
　　●Hurst指数研判: 2019年12月27日Hurs1指数为0.5785,大于0.55，上综指震荡上涨,我们判断趋势上涨行情启动，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是,Hursl只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。