中达证券-房地产行业2019年12月房企销售数据点评：销售增长稳健，估值修复可期-191231

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　　事件描述：
　　亿翰智库发布2019年12月房企销售情况，销售额TOP100房企2019年全年继续保持稳定增长，销售金额累计同比增长约16.0%，12月单月同比增长约14.9%。
　　事件评论:
　　年末销售增速稳定，全年销售增长稳健。2019年1-12月，TOP100房企累计实现销售额11.79万亿元，累计同比增长约16.0%（前11个月为16.1%），12月单月同比增长约14.9%；累计实现销售面积8.58亿平方米，累计同比增长约14.1%（前11个月为14.8%），12月单月同比增长约9.3%。2019年全年，龙头房企实现稳健的销售增长，明年有望继续维持稳中有升态势。
　　大型房企全年增长稳健，中型房企累计增速较快。2019年12月，大型房企单月销售有所放缓，销售额单月增速7.8%；中型房企累计增速较快，1-12月销售额排名前10及排名11-50的房企销售额累计增速分别12.6%及21.1%，较1-11月分别下降0.4pct和持平。销售额排名前50的房企中，2019年1-12月销售额累计增速最快的为新希望地产（+92.3%）、中骏集团（+71.5%）、龙光地产（+60.9%）、华发股份（+58.5%）和金科集团（+51.8%）。
　　行业基调保持平稳，因城施策持续推进。2019年12月，地产行业调控基调维持稳定，放宽落户及购房条件等相关政策频出。行业整体方面，中央经济工作会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。地方层面，各地继续落实因城施策，例如，深圳取消去年出台的商务公寓“只租不售”限制；郑州放宽两项、增加一项户口迁入郑州市落户条件，租赁住房满1年的也可落户郑州；长沙明确商品住房价格构成：即由“成本+利润+税金”三部分组成，其中平均利润率为6-8%。平稳的行业基调及趋稳的房价预期将对房地产市场形成一定支撑。
　　投资建议：我们的行业首选为碧桂园、融创中国、金科股份和中国金茂。
　　2019年全年龙头房企销售金额稳中有升，其中中型房企累计增速较快，千亿房企已达35家。在当前的行业基调下，“因城施策”的持续推进有望为房地产市场平稳健康发展提供有力保障，为部分城市的需求提供支撑。我们预计未来一段时间整体市场基调将维持平稳，房企销售有望继续维持稳中有升的增长态势，房地产行业有望迎来一定估值修复。维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示：1.行业调控及融资政策或存在一定不确定性，影响上市公司销售业绩；2.宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响。