徽商期货-甲醇期货年度报告：内外盘供应显压力，甲醇重心或下移-191220

《徽商期货-甲醇期货年度报告：内外盘供应显压力，甲醇重心或下移-191220（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《徽商期货-甲醇期货年度报告：内外盘供应显压力，甲醇重心或下移-191220（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要
　　1、2019年甲醇主力合约期价震荡下跌，重心下移，最低价触及1891元/吨，创近三年新低，与年内最高点2694元/吨相比下跌803元/吨，跌幅高达42.46%，目前处于震荡调整阶段。
　　2、上游来看，2020年预计动力煤仍将保持宽幅震荡的运行态势，宽松的供应或是制约其上行的主要因素；OPEC减产对于明年的国际原油市场仍然重要，也将是国际油价较为关键的底部支撑；而采暖季限气对甲醇的影响或将随着中俄东线天然气管道通气而有所减弱。供应方面，2020年内地投产压力仍在，外盘产能增速仍高，港口压力有加剧预期。
　　3、需求增量方面，目前传统需求没有看到较明显的增量；甲醇制烯烃装置2020年计划新增产能也较少。2020年或继续显示供过于求，且过剩量较大，过剩较明显的时间点可能出现在2020年一季度的伊朗Kimi的165万吨/年装置投产之时及2020年4月宝丰二期220万吨/年甲醇装置计划投产之时，但过剩状态或刺激主产区增加减产力度，从而改善供过于求的格局。
　　4、我们预计，2020年在整体供过于求的情况下甲醇走势偏空，但过剩状态或增加主产区减产力度，从而改善供过于求的格局，全年或呈现宽幅偏弱震荡的格局，操作上建议以波段操作为主。近期来看，甲醇期价受库存高位影响持续在低位成本线附近震荡运行，建议关注跨期机会，即2005-2009以及2009-2101的反套机会。