中州期货-国际糖箱体震荡，郑糖高位蓄势-211017

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◆国际糖价箱体震荡。

南巴西本榨季减产炒作告一段落，焦点转移至北半球及南巴西下榨季预期。

全球食糖继续存在供应缺口决定ICE原糖上行势头尚未扭转，南巴西降雨及能源价格对下榨季产量影响关键，能源驱动相对更加确定，降雨尚有待跟踪；印度出口平价抬升至20.5美分/磅上方，市场预期的600万吨出口目标需国际糖价刺激才能完成。

◆国产糖高结转落实，但陈糖价值凸显，国庆节后成交火爆让市场预期改善。

短期等待9月进口数据验证，预计进口维持高位，但成本攀升，且预计10月进口量开始缩减，11月开始的未来3个月进口进一步萎缩，给予陈糖/加工糖消化机会。

新榨季糖源成本抬升确定，陈糖逐渐消化后无便宜糖，现货底部存支撑，郑糖底部抬升。

策略：短期震荡蓄势，低买高卖，中长线逢低买入；套利继续关注1/5反套。