中达证券-房地产行业内地房地产周度观察：央行降准提振信心，稳增长决心显现-200105

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　　数据要点：
　　截至1月2日，本周44个主要城市新房成交量环比下降9.8%，同比下降3.3%，2020年累计成交量同比上升45.6%，一、二、三线城市累计同比分别上升91.7%、32.2%及48.2%。
　　截至1月2日，本周14个主要城市的可售面积（库存）环比下降8.9%，同比下降1.1%；平均去化周期9.1个月，环比下降9.5%，去化周期环比涨幅前两名东营和江阴的去化周期分别由上周的12.0个月和13.6个月变动至14.6个月和14.5个月，分别环比上升22%和6%。
　　截至1月2日，本周15个主要城市的二手房交易建面环比下降25.9%。
　　本周观点：
　　截至1月2日，新房成交建面、可售面积环比下降，二手房交易面积延续环比下降态势，但表现均优于去年同期，44城中仅有4城累计交易量同比有所下降，受降准政策影响，基本面或将进一步有所好转。因城施策等因素继续带来各城市表现分化，一线城市中广州及二线城市中长春等累计交易量同比负增长。本周主要城市平均去化周期下降至9.1个月，已低于12个月的临界值，市场成交热度有所上升。
　　投资建议:
　　我们的行业首选为碧桂园、融创中国、金科股份和中国金茂。
　　央行将于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。此次全面降准将为整体经济提供充裕流动性，而房地产行业融资环境也有望迎来边际改善。2020年是全面建成小康社会的决胜之年，此次全面降准体现了管理层对于实体经济的呵护和稳增长的决心；在“稳房价、稳地价、稳预期”的顶层基调下，大规模刺激或难以再现，但调控政策亦不会进一步收紧，房地产行业硬着陆的风险并不大。我们认为在平稳的市场预期下，优质房企债券供给的稀缺将推动相关债券收益率进一步下行。维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示：调控政策存在一定不确定性；房价或出现一定波动