中财期货-宏观金融商品周报-200120

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　　要点
　　2019年中国GDP同比增长6.1%，人均GDP突破1万美元
　　2019年12月工业增加值同比增6.9%，主要受出口相关行业回暖和制造业升级周期推动；固定资产投资累计5.4%，较上月略回升
　　2019年12月M2同比增8.7%，同期新增贷款11400亿元，社会融资规模增量21000亿元，均高于预期
　　2019年全国居民人均可支配收入30733元，比上年名义增长8.9%，，实际增长5.8%；12月社零同比8%，高于预期
　　2019年12月出口同比增长9%，进口增17.7%，主要受益于中美贸易摩擦暂缓、全球经济短暂回暖和低基数效应
　　2019年年末，大陆总人口140005万人，比上年末增加467万人；全年人口出生率10.48‰，再创新低，人口增长形势较为严峻
　　美国2019年12月CPI、PPI数据均上升，零售销售数据强劲
　　评论
　　2019年GDP增速6.1%，人均GDP突破1万美元；在中美贸易摩擦暂缓和财政货币政策放松支撑下，经济短暂企稳。12月工业增加值继续上升，固定资产投资增速略回升；社零增速平稳，汽车消费由负转正；出口同比由负转正；社融口径再次调整，旧口径新增社融基本符合市场预期。12月经济数据整体短暂回升，主要受益于中美贸易摩擦暂缓、全球经济短暂回暖、前期财政货币政策放松支撑及一些短暂性季节性因素影响；经济长期下行压力犹存，2020年经济金融数据或呈前高后低态势。
　　第一阶段经贸协议签署标志中美贸易关系走向阶段性缓和，显著改善了我国的外部环境。但2000亿采购订单或进一步压缩我国出口对经济增长的拉动空间。美国12月份零售销售环比数据符合预期，核心零售销售环比则超过预期，1月美国零售数据仍将维持强劲；12月通胀续升，美联储1月大概率将按兵不动。
　　本周关注
　　美国1月Markit制造业PMI；欧元区1月制造业PMI；中美经贸协议进展