中银国际期货-股指衍生品日报：周期消费板块大幅回调，指数波动偏低-211018

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股指期货：今日两市股指探底回升，板块分化明显，两市成交额略超1万亿元，上周连续5日低于万亿。

北向资金方面全天净卖出逾80亿元。

行业方面，白酒板块深度回调，煤炭、风电板块大幅上涨，盐湖、纯碱、光伏板块表现较佳。

总体来看，市场风格再度回至周期板块。

对于后市，两市目前以及处于结构性行情中，风格分化现象将继续延续，强弱策略依旧占优。

综合来看，周期板块热度上升，煤炭股炒作可能会反复出现。

总体市场情绪处于稳健状态，防御板块依旧更受青睐。

故短期内IH大概率更强。

金融期权：今日实际波动率存在分化，300指数和300ETF实际波动率明显低于50ETF期权隐含波动率，沪深300股指期权实际波动率在14.2%左右，华泰柏瑞300ETF实际波动率14.9%，嘉实300ETF实际波动率15.1%，50ETF实际波动率17.1%。

隐含波动率小幅上涨，对于ETF期权来说，10月合约将在下周三到期，近月期权波动率上升幅度较大。

而对于沪深300股指期权来说，目前主力合约是11月合约，波动率上升幅度不大。

行情下挫带动偏度指标回调，沪深300股指期权偏度指标接近-10%，300ETF期权11月合约偏度在-5%到7%之间，负偏程度没有300股指期权明显。

行情下跌带动合成期货基差回调，300期权11月合约从升水转移到贴水，50ETF期权11月合约升水仍然在0.3%以上。

总体维持波动率偏低的观点进行操作，以卖出策略为主。

持有正股保值的交易者建议采用备兑策略。