中达证券-房地产行业2020年1月房企销售点评：疫情影响销售，房企表现分化-200202

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　　事件描述：
　　亿翰智库发布2020年1月房企销售情况，销售额TOP100房企2020年1月销售出现下滑，销售金额同比下降9.6%。
　　事件评论:
　　受疫情影响，2020年首月销售同比下降。2020年1月，TOP100房企实现销售额6073亿元，同比下降9.6%（2019全年累计为增长16.0%）；实现销售面积4413万平方米，同比下降8.8%（2019全年累计为增长14.1%）。2020年1月，龙头房企销售受疫情影响出现下滑，随着疫情好转，房企销售或将明显回升，2020年龙头房企销售有望维持稳健增长。
　　大型房企销售下降较快，中型房企销售降幅较小。2020年1月，各型房企销售均有所放缓，大型房企销售下降较快，中型房企降幅较小，1月销售额排名前10及排名11-50的房企销售额分别同比下降12.4%及5.4%，2019年全年分别为增长12.6%及21.1%。销售额排名前50的房企中，2020年1月销售额增速最快的为建业地产（+129.5%）、时代中国（+59.6%）、龙光地产（+49.4%）、佳兆业（+37.9%）和新希望地产（+34.8%）。
　　行业基调稳定，落户及区域一体化政策频出。2020年1月，地产行业调控基调维持稳定，多地出台放开落户限制相关政策及区域一体化发展方案。例如，广东省放开除广州、深圳之外的城市落户限制；廊坊实行区域差别化户口迁移政策、全面放开非首都周边城镇的落户条件、全面放开人才落户条件等；吉林、上海、山东分别出台哈长一体化、长三角区域一体化、胶东经济圈一体化发展相关政策，促进城市群互联互通及共同发展。落户限制放开将对房地产市场形成一定积极作用，区域一体化发展战略将支持重点卫星城市的产业发展、人口导入及房地产市场发展，行业整体基调维持稳定。
　　投资建议：
　　2020年1月房企销售明显放缓，主要系疫情对开发商推盘、线下销售及居民购房资金等造成的影响，上述因素或将随疫情好转而得到改善，商品房及土地成交或将在疫情好转后有所回升，重回正轨的销售回款和融资将缓解当前房企在现金流方面的压力。在房地产行业政策维持稳定的基调下，我们认为今年房企销售仍将保持稳健增长。维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示：1.行业调控及融资政策或存在一定不确定性，影响上市公司销售业绩；2.宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响