中财期货-黑色建材商品周报-200203

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　　观点逻辑
　　钢材方面，受疫情影响春节假期延长，农民工返回延迟、房地产停工停售、湖北等多地隔离，将令终端需求减弱，钢材累库情况将进一步加剧。华东地区由于省内运输受限，部分钢厂成材出货困难，因而排产检修；南方地区钢厂则因工人返工和物流受限，个别钢厂已采取焖炉和计划性检修；华北地区钢厂暂时无检修计划，但当前下游开工延后，成材库存压力逐渐增加，部分钢厂表示不排除后期临时增加检修计划；短流程钢厂在利润较低的背景下，春节期间大范围停工的电炉复产也将延迟，对于供应端的压力将有所缓解。贸易商开工较迟，但多数对2月上旬市场较为悲观，后期总体仍然看好。总体来看，本次疫情对成材造成供需双弱的格局，但对于需求端造成的影响更大。随着外盘炉料端大幅下挫，开盘后短期具有较大下行压力，近月合约利空更为明显。
　　铁矿方面，受本次疫情影响，市场对于下游钢材端具有下跌预期，会对炉料产生负反馈，带动炉料的下跌。节前钢厂补库力度较大，烧结矿库存整体偏高，由于疫情恰逢春节假期，因运输上封港封路影响，厂内库存普遍下降明显。港口库存预计节后上涨200万吨左右。在钢厂利润快速压缩后的减产预期下或将减少炉料需求，铁矿将成为黑色系最弱的品种。目前青岛、连云港已宣布关闭部分高速公路，河北地区的港口也于1月28日关闭，将会在春节假期后影响铁矿石从港口运输到钢厂，港口库存将增加。鉴于外盘价格大幅下跌，预计节后国内铁矿石期货大幅低开且未来一段时间处于偏弱状态。供应端需要留意疫情对国内矿山企业生产的影响，是否会导致钢厂对外矿需求发生变化，同时还需关注疫情下复工及运输等情况。