中财期货-黑色建材商品月报-200205

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　　观点逻辑
　　钢材方面，春节期间因疫情影响使得假期延长，复工延迟、运输受阻、湖北等多地隔离，使得终端需求减弱，钢材累库情况进一步加剧。华东地区由于省内运输受限，部分钢厂成材出货困难，因而排产检修；南方钢厂则因工人返工和物流受限，个别钢厂开始计划性检修；华北地区钢厂暂无检修计划，但下游开工延后，成材库存压力增加，部分钢厂表示不排除临时增加检修计划；短流程钢厂在利润较低的背景下，春节大范围停工的电炉复产也将延迟，对于供应端的压力将有所缓解。贸易商开工较迟，多数对2月上旬市场较为悲观。总体来看，本次疫情对成材造成供需双弱的格局，但对于需求端造成的影响更大，价格中枢较节前有所下移。鉴于2月钢厂有增加检修主动减产的可能，供应压力或有改善，后期需关注疫情对于复工、终端需求等方面的影响。
　　铁矿方面，受春节期间疫情蔓延影响，市场对于下游成材具有下跌预期并传导至炉料端，叠加节前钢厂烧结矿库存整体偏高，节后采购节奏将有所减缓，导致春节期间利空因素交织，并在节后首个交易日低开跌停，目前来看短期价格风险初步释放完毕。随着钢厂对终端需求、运输受限的预期，部分区域钢铁企业开始考虑高炉主动停产的现象，使得现货市场氛围略显悲观。供应端由于前期巴西强降雨影响，2月份铁矿石到港量或不及预期，在四大矿发运仍处低位的背景下，供给端仍相对偏紧，对于底部具有较强支撑。此外还需留意疫情对国内矿山生产的影响，以及下游复工及运输等情况。