中财期货-能源化工商品月报-200205

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　　观点逻辑
　　1月原油价格波动剧烈，先有美伊冲突和利比亚困局大幅拉升油价，现有新型冠状病毒疫情，使美油从最高65美元/桶跌至最近的50美元/桶附近。
　　面对悲观的市场，各产油国纷纷表态可以采取必要的行动来支持油市稳定。其中沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹称沙特将在3月维持原油产量在974万桶/日。目前OPEC+会议已提前至2月商讨下一步行动，俄罗斯能源部长诺瓦克表示俄罗斯已经准备好在2月参加欧佩克+会议，具体日期正在商讨中。瑞银：预计欧佩克+将宣布2020年第二季度额外减产50万桶/日，并最终将减产协议延长至年底。
　　预计短期内疫情对原油消费存在一定影响，乐观估计影响主要集中于一季度，对于返工后的影响或将有限。此外，上周EIA商业原油库存去库不及预期，加重油价下行力量，但整体库存已经回到历史五年均值以下，OPEC+的减产效果不断体现。然而，中国疫情爆发，炼厂推迟开工，向美进口原油的节奏也会放缓，后续在美国高产量的压力下，库存再度超预期回升也不无可能，关注后续库存变动。目前油价已经回到50美元/桶附近，挑战美国页岩油企业的成本线。
　　目前外盘油价已反应市场的悲观预期，今日开盘补跌在所难免。但OPEC+的减产仍在继续，待疫情得到控制，油市也将迎来曙光。
　　操作建议
　　暂无。
　　风险提示
　　1、OPEC减产不及预期。2、美国大量增产。3、宏观系统性风险加剧
　　本周关注
　　伊朗、利比亚、委内瑞拉地缘政治局势；周三：EIA库存周报；周五：贝克休斯钻井周报。