太平洋证券-“待时”系列十一：指数进入稳固上行阶段，建议增配小市值-200216

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　　市场监控：市场热度小幅回落，小盘指数热度逆势上行。市场估值：整体处在历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：周期及地产处历史底部，计算机估值上行至历史60%分位；市场换手率：市场热度小幅回落，小盘指数热度逆势上行；行业换手率：制造行业热度上行，医药行业热度大幅回落。
　　情绪监控：市场情绪处中性偏乐观区间，指数进入稳固上行阶段。当前综合情绪指标为67.3，中性偏乐观，分项看，技术面中性偏乐观，资金面中性偏乐观，衍生品角度中性，利率角度乐观。从各分项情绪指标看，利率及背后反映的政策预期是支撑市场快速反弹的最大逻辑，且大部分已提前反映，市场由强反弹进入稳固阶段，后续大概率继续缓慢回补前期的跳空缺口。
　　板块异动监控：继续关注农林牧渔、畜牧业、家电及汽车零部件Ⅱ。前期重点跟踪板块至今表现看，仍在持仓期的畜牧业、农林牧渔、汽车零部件持有期超额收益分别为6.41%、5.99%和1.72%，化学制药和家电小幅跑输；已持有20交易日出场板块金属制品Ⅱ、建材、锂电池指数、轻工制造、酒店及餐饮超额收益分别为4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.44%，平均超额收益1.70%，胜率71%。
　　板块集中度监控：短期暂无预警板块，无建议关注板块。半导体Ⅱ、电子元器件、其他元器件Ⅱ集中度超过1，暂无预警；建筑装饰Ⅱ、石油化工、房地产服务Ⅱ、房地产、建筑、小家电Ⅱ、电力及公用事业、建筑施工Ⅱ资金集中度小于-1，均无明显投资机会。前期报告建议关注的工业金属自推荐以来已持有满40个交易日，持有40个交易日收益率为13.91%，超额中证全指2.72%。
　　市场风格监控：成长因子继续强势表现，再融资新规下建议增配小市值。上周长期动量、高贝塔、短期反转、高成长因子表现强势，低波动率、低流动性、低估值因子走弱，高质量、高杠杆因子走平，市值上大市值占优；本月表现宇上周表现基本一致。上周五证监会发布的再融资新规有望进一步改善上市公司的融资环境，在我们因子择时体系下建议重点增配小市值因子。
　　风险提示：模型分析依据历史数据，存在局限性，不代表未来表现