兴业证券-海外数据详解：英国就业表现良好，日本经济复苏困难-200224

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　　美国劳动力市场表现强劲，经济基本面保持稳固。美国截至2月15日当周初请失业金人数为21万人，符合预期，前值从20.5万人修正为20.6万人；初请失业金人数四周均值为20.9万人，前值21.2万人，略微下降。截至2月8日美国当周续请失业金人数为172.6万人，预期172万人，前值从169.8万人修正为170.1万人。在新冠肺炎疫情影响下，商业信心下滑，美国制造业和服务业PMI初值下降，2月Markit制造业PMI初值50.8，预期51.5，前值51.9。美国2月Markit服务业PMI初值49.4，预期53，前值53.4。2月Markit综合PMI初值49.6，前值53.3。虽然2020年初，贸易政策不确定性有所减少，有助于企业投资的恢复；但新冠肺炎疫情成为拖累经济运行的另外一个不确定性因素，此外美国大选的不确定性也将增加经济运行的不确定性。美联储当前没有进一步放松货币政策的迹象，可能会在接下来一段时间内维持利率不变，还需密切关注就业领域的表现。
　　通胀上行，但动力有限。美国1月PPI环比升0.5%，远超预期的0.1%，前值升0.2%；同比升2.1%，预期升1.6%，前值升1.3%。美国1月PPI月率录得一年多来最大涨幅，主要是受医疗保健和酒店住宿等服务成本的上涨影响。剔除波动较大的食品、能源和贸易服务类产品后，PPI上涨0.4%，创4月份以来最大涨幅，12月涨幅为0.2%。美国1月核心PPI环比升0.5%，预期升0.1%，12月升0.1%；同比升1.7%，高于预期的1.3%和前值1.1%。结合上周公布的数据显示1月份核心CPI也出现回升，2020年初通胀呈现上行趋势。经历十年通胀低于目标的情况后，美国通胀出现企稳迹象，若消费保持良好状态，预计2020年美国通胀水平将温和上升。
　　房地产市场景气，基础稳固。美国1月营建许可总数为155.1万户，创十三年来新高位，预期145万户，前值从141.6万户修正为142万户；环比增9.2%，预期增2.1%，前值从减3.9%修正为减3.7%。MBA30年期固定抵押贷款利率为3.77%，前值3.72%，反映出房地产市场稳固的基础是处于低位的抵押贷款利率。美国1月新屋开工数为156.7万户，远高于预期的142.5万户，前值160.8万户；环比减3.6%，但减幅小于预期的11.2%，前值增16.9%。从需求端看，MBA抵押贷款申请活动指数为645.5，前值689.5；现房销售为546万，略高于预期的544万，房屋需求较好。在新冠肺炎疫情和商业投资疲软等风险的影响下，住房市场的稳定或将支持美国经济的温和扩张。
　　风险提示：美国经济增长不确定性，新冠病毒疫情，美国大选。