南华期货-股指期货日报：“复苏之路”修远兮？-200302

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　　投资要点
　　2月份官方制造业PMI从1月份的50大幅降至35.7，比2008年金融危机时的水平还低;通用制造业PMI大幅下挫至40.3,创下2004年4月调查开启以来最低纪录。
　　[要点点评]:官方制造业和非官方制造业PMI指数是疫情期间首批显示经济状况的官方数据, PMI作为作为衡量经济发展状况的先行指标，反应了采购经理对疫情后经济复苏信心不足。
　　摩根士丹利:将中国、新加坡股票评级提高至“增持”;将澳大利亚股票评级调至与“大盘持平”;将韩国、俄罗斯股票评级调降至与“大盘持平”。
　　[要点点评]:在疫情带来全球金融市场的恐慌之中,中国和新加坡疫情的有效控制,使得金融市场表现更为稳健，发达国家金融市场是否会如国内A股市场一样大幅下跌后反弹，我们认为疫情带来的恐慌远大于疫情本身，因此后续反弹的可能性较大。
　　10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率变动不大，10年期国开活跃券190215收益率下行0.10bp报3.1940%，10年期国债活跃券190006收益率.上行0.46bp报2.7650%。
　　北上资金今日净买入41.52亿元。
　　[要点点评]:国债收益率的下跌，北上资金的再次净流入，目前疫情的有效控制暂时放缓了投资的避险情绪。
　　策略建议
　　PMI指数不容乐观，未来疫情影响有待进一步的观察; PMI指数创新低，采购经理对未来经济复苏状况担忧，后续疫情对未来经济影响主要表现在两个方面:一是企业复工是否会达预期，从百度地图迁徙提供数据来看，同期人口流动差值正在缩减，企业复工在望;二是复工后疫情的复发，员工感染疫情将会给企业带来严重的生产负担，企业必将采取严厉的控制措施，因此我们认为未来大规模的疫情复发的可能性较小。
　　未来疫情影响减弱，经济复苏的周期仍值得商榷，本次疫情国家出台了众多的政策来缓解疫情给经济带来的冲击，但是疫情对经济的冲击严重程度仍无法有效确定，今日，沪深A股市场大涨，目前点位较高，建议投资者谨慎交易。